股票市場術(shù)語給你議啥是認(rèn)股權(quán)證什么是認(rèn)股權(quán)證

發(fā)布時(shí)間：2019-12-23 18:48:00 瀏覽：602次收藏：14次評(píng)論：2條

認(rèn)股權(quán)證目錄

認(rèn)股權(quán)證簡介

認(rèn)股權(quán)證定義

認(rèn)股權(quán)證 - 發(fā)展?fàn)顩r

認(rèn)股權(quán)證 - 衍生產(chǎn)品

認(rèn)股權(quán)證 - 實(shí)例解釋

股票市場術(shù)語給你議啥是認(rèn)股權(quán)證什么是認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證 - 概念總結(jié) 接下來由股票市場術(shù)語來侃侃認(rèn)股權(quán)證什么是認(rèn)股權(quán)證，期待能對(duì)大伙兒有一定的協(xié)助。

認(rèn)股權(quán)證什么是認(rèn)股權(quán)證：

　　認(rèn)股權(quán)證

　　認(rèn)股權(quán)證簡介

　　認(rèn)股權(quán)證，又稱“認(rèn)股證”或“權(quán)證”，其英文名稱為Warrant，故在香港又俗譯“窩輪”。

　　認(rèn)股權(quán)證：即為認(rèn)購權(quán)證。是權(quán)證中的一種，另一種是認(rèn)沽權(quán)證。（注：現(xiàn)行A股中已沒有認(rèn)沽權(quán)證的存在了）。根據(jù)買或賣的不同權(quán)利，可分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，又稱為看漲權(quán)證和看跌權(quán)證。

　　在證券市場上，Warrant是指一種具有到期日及行使價(jià)或其他執(zhí)行條件的金融衍生工具。而根據(jù)美國證券交易所的定義，Warrant是指一種以約定的價(jià)格和時(shí)間（或在權(quán)證協(xié)議里列明的一系列期間內(nèi)分別以相應(yīng)價(jià)格）購買或者出售標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。

　　 認(rèn)股權(quán)證定義

　　廣義上，認(rèn)股權(quán)證通常是指由發(fā)行人所發(fā)行的附有特定條件的一種有價(jià)證券。從法律角度分析，認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上為一權(quán)利契約，投資人于支付權(quán)利金購得權(quán)證后，有權(quán)于某一特定期間或到期日，按約定的價(jià)格（行使價(jià)），認(rèn)購或沽出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)（如股票、股指、黃金、外匯或商品等）。權(quán)證的交易實(shí)屬一種期權(quán)的買賣。與所有期權(quán)一樣，權(quán)證持有人在支付權(quán)利金后獲得的是一種權(quán)利，而非義務(wù)，行使與否由權(quán)證持有人自主決定；而權(quán)證的發(fā)行人在權(quán)證持有人按規(guī)定提出履約要求之時(shí)，負(fù)有提供履約的義務(wù)，不得拒絕。簡言之，權(quán)證是一項(xiàng)權(quán)利：投資人可于約定的期間或到期日，以約定的價(jià)格（而不論該標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)如何）認(rèn)購或沽出權(quán)證的標(biāo)的資產(chǎn)。

　　認(rèn)股權(quán)證通常既可由上市公司也可由專門的投資銀行發(fā)行，權(quán)證所代表的權(quán)利包括對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的買進(jìn)（看漲）和賣出（看跌）兩種期權(quán)。因此有時(shí)所稱的認(rèn)股證是廣義的（即包括認(rèn)購證和認(rèn)沽證兩種），但更多的則是僅僅指認(rèn)購證；而在香港則往往是指備兌認(rèn)股證。

　　值得指出的是，由于權(quán)證（特別是備兌權(quán)證）的期權(quán)性質(zhì)，使得它與期權(quán)存在一種互斥性，這一點(diǎn)在香港和美國市場都有體現(xiàn)。在香港，個(gè)股期權(quán)于1995年推出后，成交量一直偏低，原因之一在于權(quán)證推出的時(shí)間較早，已經(jīng)大量占有香港市場，另一方面也是由于期權(quán)本身的結(jié)構(gòu)和操作都相對(duì)復(fù)雜，無法將權(quán)證的投資者吸引到期權(quán)這邊。而在美國則正好相反，期權(quán)市場發(fā)展成熟，散戶投資者占了期權(quán)市場成交量的一半以上，期權(quán)已成為美國投資者對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和擴(kuò)大收益的重要金融工具。這也是權(quán)證市場在美國不太發(fā)達(dá)的重要原因。

　　 認(rèn)股權(quán)證 - 發(fā)展?fàn)顩r

　　認(rèn)股權(quán)證是金融市場中公司法人融通資金的一項(xiàng)重要商品，已經(jīng)有九十年以上的歷史。隨著時(shí)代的演進(jìn)、管理法規(guī)與交易制度的日趨完備，認(rèn)股權(quán)證交易目前在一些成熟資本市場已非?；钴S。買賣認(rèn)股權(quán)證的好處很多，其中包括：投資者只需付出買賣相關(guān)資產(chǎn)成本的一個(gè)百分比，即可從升市或跌市中取得獲利機(jī)會(huì)；認(rèn)股權(quán)證可提供杠桿式回報(bào)，與直接投資相關(guān)資產(chǎn)相比，認(rèn)股權(quán)證提供的杠桿效應(yīng)，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，讓投資者有機(jī)會(huì)以較低成本爭取較高回報(bào)；投資者可根據(jù)本身愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平，選擇價(jià)內(nèi)權(quán)證、平價(jià)權(quán)證或價(jià)外權(quán)證；投資者可將潛在虧損限制于某一固定金額，也可隨時(shí)在認(rèn)股權(quán)證到期前將權(quán)證出售，以將虧損降至最低或獲利回吐。

[編輯本段]認(rèn)股權(quán)證 - 衍生產(chǎn)品

　　市場上有兩種認(rèn)股證，一般稱為股本認(rèn)股證及衍生認(rèn)股證。

　　 2003年下半年到2004年上半年，香港市場推出了大批的H股認(rèn)股權(quán)證?？紤]到認(rèn)股權(quán)證的杠桿作用，投資人每天在認(rèn)股權(quán)證所下的賭注已接近股票的成交額。

　　衍生認(rèn)股權(quán)證是一些有一定資金實(shí)力的專門投資銀行發(fā)行的金融衍生產(chǎn)品。目前，香港市場主要有兩類認(rèn)股權(quán)證：若看好市場，可以買備兌認(rèn)購證；若看淡市場，則可買備兌認(rèn)沽證。

　　專業(yè)上講，備兌認(rèn)購證是一種認(rèn)購期權(quán)。投資人購買備兌認(rèn)購證，實(shí)際上是買進(jìn)一種權(quán)利———擁有這種權(quán)利的投資人，可以以一個(gè)預(yù)先設(shè)定的價(jià)格，在未來的某一日，買進(jìn)某一股票（或某一組股票）。

　　 認(rèn)股權(quán)證 - 實(shí)例解釋

　　假設(shè)投資人以每股7分錢的價(jià)格買進(jìn)1股代號(hào)為9769的中國移動(dòng)（0941）備兌認(rèn)購證，投資人就可在2004年10月18日以每股23.88港幣的價(jià)格購買0.1（認(rèn)購比率）股中國移動(dòng)的股票（實(shí)際上是現(xiàn)金結(jié)算，并不真正發(fā)生購買行為）。如果10月18日收盤后，中國移動(dòng)在10月18日及之前的4個(gè)交易日的收盤價(jià)算術(shù)平均值（專業(yè)術(shù)語叫“收市價(jià)”）低于每股23.88港幣，則行使這一認(rèn)購權(quán)毫無意義，投資人可放棄購買的權(quán)利，這樣就完全輸?shù)袅水?dāng)時(shí)購買這一權(quán)利的7分錢；反之，如果收市價(jià)為每股26港幣，投資人就會(huì)行使這一權(quán)利，以賺取21.2分的行使利潤?？鄢?dāng)時(shí)購買這一權(quán)利的7分錢本金，投資人可凈賺14.2分的凈利潤（不考慮行使費(fèi)用），投資回報(bào)可達(dá)203%。

　　同樣道理，備兌認(rèn)沽證是一種認(rèn)沽期權(quán)。投資人購買備兌認(rèn)沽證，實(shí)際上是買進(jìn)一種權(quán)利———擁有這種權(quán)利的投資人，可以在未來的某一行使日，以某一行使價(jià)，賣出某一股票（或某一組股票）。

　　假設(shè)投資人以每股9分錢的價(jià)格買進(jìn)1股代號(hào)為9908的中國移動(dòng)備兌認(rèn)沽證，投資人就可在2004年10月26日以每股21港幣的價(jià)格沽出0.1股中國移動(dòng)的股票。在10月26日收盤時(shí)，如果中國移動(dòng)的收市價(jià)高于每股21港幣，投資人可放棄沽出的權(quán)利，完全輸?shù)舢?dāng)時(shí)購買這一權(quán)利的9分錢；反之，如果中國移動(dòng)的收市價(jià)為每股19港幣，投資人就會(huì)行使這一權(quán)利，以賺取20分的行使利潤。扣除當(dāng)時(shí)購買這一權(quán)利的9分錢本金，投資人可凈賺11分的凈利潤（不考慮行使費(fèi)用），投資回報(bào)可達(dá)122%。

　　從表面上看，投資人買賣認(rèn)股權(quán)證，好像是在和發(fā)行商對(duì)賭股價(jià)走勢。實(shí)際上，發(fā)行商一般都會(huì)采取一種叫“對(duì)沖”的辦法，將自己的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給市場。假設(shè)某投資人從發(fā)行商手上買入一批中國移動(dòng)備兌認(rèn)購證9769。如果中國移動(dòng)股價(jià)上升，9769的價(jià)格就會(huì)往上升，投資人就會(huì)賺錢，發(fā)行商就要虧錢。發(fā)行商為了回避這種風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)在賣出9769的同時(shí)，在市場上買入一定比例的中國移動(dòng)股票進(jìn)行對(duì)沖。這樣，如果中國移動(dòng)股價(jià)上升，發(fā)行商在9769上確實(shí)會(huì)虧錢，但會(huì)在股票上賺回錢。發(fā)行商只要進(jìn)行科學(xué)的對(duì)沖，就能做到盈虧相抵略有盈余。

　　購買認(rèn)股權(quán)證，猶如四兩撥千斤，具有很大的杠桿作用。一般來說，認(rèn)股權(quán)證絕對(duì)價(jià)格的變化會(huì)小于對(duì)應(yīng)股票（正股）的價(jià)格變化，但相對(duì)于其自身低廉的價(jià)格來說，其升跌百分比可以是正股的幾倍到十幾倍。因此，發(fā)行商在進(jìn)行對(duì)沖操作時(shí)，需要在市場上買入（或賣出）相當(dāng)于認(rèn)股權(quán)證金額幾倍甚至十幾倍的股票。

　　明白了這個(gè)道理，投資人買賣認(rèn)股權(quán)證時(shí)就應(yīng)該特別注意：千萬不要把認(rèn)股權(quán)證看做一個(gè)獨(dú)立的證券，單純?yōu)橘I賣認(rèn)股權(quán)證而買賣認(rèn)股權(quán)證。買賣認(rèn)股權(quán)證時(shí)，投資人應(yīng)該把分析的重點(diǎn)放在對(duì)應(yīng)的股票上。只有投資人認(rèn)為正股便宜時(shí)，才應(yīng)該考慮買入備兌認(rèn)購證；認(rèn)為正股偏貴時(shí)，才應(yīng)該考慮買入備兌認(rèn)沽證。如果投資人只分析單只認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格走勢，不論正股價(jià)格的平貴而進(jìn)行買賣，那就變成本末倒置的純投機(jī)行為。

　　理論上講，認(rèn)股權(quán)證的合理價(jià)格和正股的價(jià)格之間有著緊密關(guān)聯(lián)，投資人只要把正股價(jià)格、正股價(jià)格百分比波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差、當(dāng)前的利率水平、權(quán)證的行使價(jià)格和行使期限，輸入到一個(gè)叫Black-Scholes的模型中，就能算出某只認(rèn)股權(quán)證的合理價(jià)格。不過，香港市場上大部分認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格，都遠(yuǎn)高于理論價(jià)格。因此，投資人就要衡量，自己愿不愿意為了獲得一定量的杠桿作用，而額外支付一定的差價(jià)（可能是認(rèn)股權(quán)證價(jià)格的百分之幾到百分之幾十）。

　　需要特別提醒讀者的是，發(fā)行商為了獲取更高的利潤，往往會(huì)發(fā)行一些非標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)股權(quán)證，或在發(fā)行條款中加入一些不利于投資人的條款。從法律上講，發(fā)行商在招股書中都已經(jīng)對(duì)這些認(rèn)股權(quán)證的條款進(jìn)行了足夠的披露，因此不需要負(fù)相關(guān)的法律責(zé)任。

　　因此，要保護(hù)自身利益，投資人必須充分理解，才能考慮是否介入認(rèn)股權(quán)證。

　　 認(rèn)股權(quán)證 - 概念總結(jié)

　　事實(shí)上,只有小部份認(rèn)股權(quán)證持有人會(huì)選擇行使其認(rèn)股

權(quán)證,大部份投資者均會(huì)在到期前賣出認(rèn)股權(quán)證。

　　無論是認(rèn)購權(quán)證或者認(rèn)沽權(quán)證,它們都包含有有以下主要特性:

　　一是杠桿效應(yīng)。

　　二是具有時(shí)效性。這一特點(diǎn)決定了認(rèn)股權(quán)證具有時(shí)間價(jià)值,并且時(shí)間價(jià)值會(huì)隨著認(rèn)股權(quán)證到期日的趨近而降低。

　　三是認(rèn)股權(quán)證的持有者與標(biāo)的物的持有者享有不同權(quán)利。對(duì)以股票為標(biāo)的物的認(rèn)股權(quán)證而言,由于認(rèn)股權(quán)證的持有者不是上市公司的股東,所以認(rèn)股權(quán)證持有者不享有股東的基本權(quán)利例如投票權(quán),參與分紅等權(quán)利。

　　四是投資收益的特殊性。對(duì)認(rèn)購認(rèn)股權(quán)證而言,如果投資者對(duì)標(biāo)的物價(jià)格移動(dòng)方向判斷正確,將獲得較大收益。

　　此外,由于投資者可以通過二級(jí)市場交易認(rèn)股權(quán)證,所以認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格最終還決定于買賣雙方的供需量(若實(shí)行莊家制,買賣需求只是影響權(quán)證價(jià)格的因素之一,正股的價(jià)格波動(dòng)才是主導(dǎo)因素)。投資者在估算認(rèn)股權(quán)證價(jià)格時(shí),必須綜合考慮認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值、理論價(jià)格、交易量等因素,才能做出比較準(zhǔn)確的判斷。

看完文章，我想大伙兒應(yīng)該明白認(rèn)股權(quán)證什么是認(rèn)股權(quán)證了吧！股票市場術(shù)語已經(jīng)在上文教授了大家，相信各位看完之后一定能夠盡快學(xué)會(huì)哦。

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