期貨概念

　　 英文：Futures

　　 所謂期貨[1]，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個(gè)標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，對期貨合約所對應(yīng)的現(xiàn)貨，可以是某種商品，如銅或原油，也可以是某個(gè)金融工具，如外匯、債券，還可以是某個(gè)金融指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。期貨合約的買方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)買入期貨合約對應(yīng)的標(biāo)的物；而期貨合約的賣方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)賣出期貨合約對應(yīng)的標(biāo)的物（有些期貨合約在到期時(shí)不是進(jìn)行實(shí)物交割而是結(jié)算差價(jià)，例如股指期貨到期就是按照現(xiàn)貨指數(shù)的某個(gè)平均來對在手的期貨合約進(jìn)行最后結(jié)算）。當(dāng)然期貨合約的交易者還可以選擇在合約到期前進(jìn)行反向買賣來沖銷這種義務(wù)。

　　 廣義的期貨概念還包括了交易所交易的期權(quán)合約。大多數(shù)期貨交易所同時(shí)上市期貨與期權(quán)品種。

[編輯本段]期貨的作用

　　 期貨交易是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的,通過在期貨交易所買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。如果將進(jìn)行期貨投資的人進(jìn)行分類的話，大致可分為兩類———套期保值者和投機(jī)者。

　　 套期保值就是對現(xiàn)貨保值?？礉q時(shí)買入（即進(jìn)行多頭），在看跌時(shí)賣出（即空頭），簡單地說，就是在現(xiàn)貨市場買進(jìn)(或賣出)商品的同時(shí)，在期貨市場賣出(或買進(jìn))相同數(shù)量的同種商品，進(jìn)而無論現(xiàn)貨供應(yīng)市場價(jià)格怎么波動，最終都能取得在一個(gè)市場上虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場盈利的結(jié)果，并且虧損額與盈利額大致相等，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

　　 投機(jī)者則是以獲取價(jià)差為最終目的，其收益直接來源于價(jià)差。投機(jī)者根據(jù)自己對期貨價(jià)格走勢的判斷，做出買進(jìn)或賣出的決定，如果這種判斷與市場價(jià)格走勢相同，則投機(jī)者平倉出局后可獲取投機(jī)利潤；如果判斷與價(jià)格走勢相反，則投機(jī)者平倉出局后承擔(dān)投機(jī)損失。投機(jī)者主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，他的出現(xiàn)促進(jìn)了市場的流動性，保障了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)；對市場而言，投機(jī)者的出現(xiàn)緩解了市場價(jià)格可能產(chǎn)生的過大波動。

　　 在期貨交易中套期保值者和投機(jī)者缺一不可！投機(jī)者提供套期保值者所需要的風(fēng)險(xiǎn)資金。投機(jī)者用其資金參與期貨交易，承擔(dān)了套期保值者所希望轉(zhuǎn)嫁的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。其的參與，使相關(guān)市場或商品的價(jià)格變化步調(diào)趨于一致，增加了市場交易量，從而增加了市場流動性，便于套期保值者對沖其合約，自由進(jìn)出市場。

　　 期貨的產(chǎn)生使投資者找到了一個(gè)相對有效的規(guī)避市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的渠道，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)，也有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善!

　　 期貨基本術(shù)語和名詞解釋

　　 期貨合約：是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

　　 保證金：是指期貨交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。

　　 結(jié)算：是指根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價(jià)格對交易雙方的交易盈虧狀況進(jìn)行的資金清算。

　　 交割：是指期貨合約到期時(shí)，根據(jù)期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。

　　 開倉：開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為”開倉”或”建立交易部位”。

　　 平倉：是指期貨交易者買入或者賣出與其所持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結(jié)期貨交易的行為。

　　 持倉量：是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。

　　 倉單：是指交割倉庫開出并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。

　　 撮合成交：是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進(jìn)行配對的過程。

　　 漲跌停板：是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超出該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不能成交。

　　 強(qiáng)行平倉制度：是指當(dāng)客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，客戶持倉超出規(guī)定的持倉限額，因客戶違規(guī)受到處罰的，根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的，其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉的情況發(fā)生時(shí)，期貨經(jīng)紀(jì)公司為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，實(shí)行強(qiáng)行平倉的制度。

　　 頭寸：一種市場約定。期貨合約買方處于多頭（買空）部位，期貨合約賣方處于空頭（賣空）部位。

　　 套利：投機(jī)者或?qū)_者都可以使用的一種交易技術(shù)，即在某市場買進(jìn)現(xiàn)貨或期貨商品，同時(shí)在另一個(gè)市場賣出相同或類似的商品，并希望兩個(gè)交易會產(chǎn)生價(jià)差而獲利。

　　 期貨歷史

　　 期貨的英文為Futures，是由“未來”一詞演化而來，其含義是：交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實(shí)貨，而是共同約定在未來的某一時(shí)候交收實(shí)貨，因此中國人就稱其為“期貨”。

　　 最初的期貨交易是從現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易發(fā)展而來，最初的現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易是雙方口頭承諾在某一時(shí)間交收一定數(shù)量的商品，后來隨著交易范圍的擴(kuò)大，口頭承諾逐漸被買賣契約代替。這種契約行為日益復(fù)雜化，需要有中間人擔(dān)保，以便監(jiān)督買賣雙方按期交貨和付款，于是便出現(xiàn)了1571年倫敦開設(shè)的世界第一家商品遠(yuǎn)期合同交易所———皇家交易所。為了適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，1848年，82位商人發(fā)起組織了芝加哥期貨交易所（CBOT），目的是改進(jìn)運(yùn)輸與儲存條件，為會員提供信息；1851年芝加哥期貨交易所引進(jìn)遠(yuǎn)期合同；1865年芝加哥谷物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議，取代原先沿用的遠(yuǎn)期合同。使用這種標(biāo)準(zhǔn)化合約，允許合約轉(zhuǎn)手買賣，并逐步完善了保證金制度，于是一種專門買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約的期貨市場形成了，期貨成為投資者的一種投資理財(cái)工具。1882年交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任，增加了期貨交易的流動性。

　　 期貨與股票的區(qū)別

　　 期貨的炒作方式與股市十分相似，但又有十分明顯的區(qū)別。

　　 期貨與股票的區(qū)別 投資報(bào)酬不一樣：期貨交易由于其保證金的杠桿原理，可以放大收益，四兩撥千斤。期貨只需付出合約總值的10%以下的本錢；股票則必須100%投入資金，要融資則需付出利息代價(jià)。

　　 交易方式不一樣：國內(nèi)股票只能做多，而期貨則既能做多，又能做空。

　　


　　 股票和期貨特點(diǎn)比較
　　

　　 一、以小搏大：股票是全額交易，即有多少錢只能買多少股票，而期貨是保證金制，即只需繳納成交額的5%至10%，就可進(jìn)行100%的交易。比如投資者有一萬元，買10元一股的股票能買1000股，而投資期貨就可以成交10萬元的商品期貨合約，這就是以小搏大。

　　 二、雙向交易：股票是單向交易，只能先買股票，才能賣出；而期貨即可以先買進(jìn)也可以先賣出，這就是雙向交易。

　　 三、時(shí)間制約：股票交易無時(shí)間限制，如果被套可以長期持倉，而期貨必須到期交割，否則交易所將強(qiáng)行平倉或以實(shí)物交割。

　　 四、盈虧實(shí)際：股票投資回報(bào)有兩部分，其一是市場差價(jià)，其二是分紅派息，而期貨投資的盈虧在市場交易中就是實(shí)際盈虧。

　　 五、風(fēng)險(xiǎn)巨大：期貨由于實(shí)行保證金制、追加保證金制和到期強(qiáng)行平倉的限制，從而使其更具有高報(bào)酬、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，在某種意義上講，期貨可以使你一夜暴富，也可能使你頃刻間一貧如洗，投資者要慎重投資。

　　


　　 股票與期貨各方面比較　　

　　 1：品種 期貨比較活躍的品種只有幾個(gè)，便于分析跟蹤。股票品種有1600多種，看一遍都很困難，分析起來就更不容易。

　　 2：資金 期貨是保證金交易，用5%的資金可以做100%的交易，資金放大20倍，杠桿作用十分明顯。股票是全額保證金交易，有多少錢買多少錢的股票。

　　 3：交易方式 期貨是T+0交易，有做空機(jī)制，可以雙向交易。股票是T+1，沒有做空機(jī)制。

　　 4：參與者： 期貨是由想回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)者和經(jīng)銷商還有愿意承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)并且獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤的投機(jī)者共同參與的。股票的參與者基本上以投機(jī)者居多（投機(jī)者高位套牢被迫成為投資者）

　　 5：作用： 期貨最顯著的特點(diǎn)就是提供了給現(xiàn)貨商和經(jīng)銷商一個(gè)回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的市場。股票最主要的作用是融資，也就是大家經(jīng)常說的圈錢。

　　 6：信息披露： 期貨信息主要是關(guān)于產(chǎn)量，消費(fèi)量，主產(chǎn)地的天氣等報(bào)告，專業(yè)報(bào)紙都有報(bào)告，透明度很高。股票最主要的是財(cái)務(wù)報(bào)表，而作假的上市公司達(dá)60%以上。

　　 7：標(biāo)的物：期貨合約所對應(yīng)的是固定的商品如銅，大豆等。股票是有價(jià)證券。

　　 8：價(jià)格： 期貨價(jià)格是大家對未來走勢的一種預(yù)期，受期貨商品成本制約，離近交割月，價(jià)格將和現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致。股票價(jià)格是受莊家拉抬的力度而定，和大盤的走勢密切相關(guān)。

　　 9：風(fēng)險(xiǎn)： 期貨商品是有成本的，期價(jià)的過度偏離都會被市場所糾正，它的風(fēng)險(xiǎn)主要來自參與者對倉位的合理把握和操作水平高低。股票是可以摘牌的，股價(jià)也可以跌的很低。即使你有很高的操作水平，也不容易看清楚哪個(gè)公司在做假帳，這有中科系股票和銀廣夏為證。

　　 10：時(shí)間： 期貨有交割月，到期必須交割。也可以用對沖的方式解除履約責(zé)任。股票可以長期持有。

　　 期貨與期權(quán)的區(qū)別

　　 （一）標(biāo)的物不同

　　 期貨交易的標(biāo)的物是商品或期貨合約，而期權(quán)交易的標(biāo)的物則是一種商品或期貨合約選擇權(quán)的買賣權(quán)利。

　　 （二）投資者權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同

　　 期權(quán)是單向合約，期權(quán)的買方在支付保險(xiǎn)金后即取得履行或不履行買賣期權(quán)合約的權(quán)利，而不必承擔(dān)義務(wù)；期貨合同則是雙向合約，交易雙方都要承擔(dān)期貨合約到期交割的義務(wù)。如果不愿實(shí)際交割，則必須在有效期內(nèi)對沖。

　　 （三）履約保證不同

　　 期貨合約的買賣雙方都要交納一定數(shù)額的履約保證金；而在期權(quán)交易中，買方不需交納履約保證金，只要求賣方交納履約保證金，以表明他具有相應(yīng)的履行期權(quán)合約的財(cái)力。

　　 （四）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同

　　 在期權(quán)交易中，買方要向賣方支付保險(xiǎn)費(fèi)，這是期權(quán)的價(jià)格，大約為交易商品或期貨合約價(jià)格的5％～10％；期權(quán)合約可以流通，其保險(xiǎn)費(fèi)則要根據(jù)交易商品或期貨合約市場價(jià)格的變化而變化。在期貨交易中，買賣雙方都要交納期貨合約面值5％～10%的初始保證金，在交易期間還要根據(jù)價(jià)格變動對虧損方收取追加保證金；盈利方則可提取多余保證金。

　　 （五）盈虧的特點(diǎn)不同

　　 期權(quán)買方的收益隨市場價(jià)格的變化而波動，是不固定的，其虧損則只限于購買期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)；賣方的收益只是出售期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)，其虧損則是不固定的。期貨的交易雙方則都面臨著無限的盈利和無止境的虧損。

　　 （六）套期保值的作用與效果不同

　　 期貨的套期保值不是對期貨而是對期貨合約的標(biāo)的金融工具的實(shí)物（現(xiàn)貨）進(jìn)行保值，由于期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)動方向會最終趨同，故套期保值能收到保護(hù)現(xiàn)貨價(jià)格和邊際利潤的效果。期權(quán)也能套期保值，對買方來說，即使放棄履約，也只損失保險(xiǎn)費(fèi)，對其購買資金保了值；對賣方來說，要么按原價(jià)出售商品，要么得到保險(xiǎn)費(fèi)也同樣保了值。

　　 操作上國內(nèi)沒有期貨期權(quán)，可以參照一下權(quán)證，他是一種簡單的股票期權(quán)。期貨的操作就像目前國內(nèi)3個(gè)交易多是品種一樣，世界上各個(gè)交易所的交易規(guī)則沒有完全相同，但原理是一樣的，你要看你做什么品種，然后具體學(xué)習(xí)這個(gè)交易的所的規(guī)則。

[編輯本段]期貨市場基本制度

　　 1．保證金制度

　　 在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5-10%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價(jià)格變動情況確定是否追加資金。這種制度就是保證金制度，所交的資金就是保證金。保證金制度既體現(xiàn)了期貨交易特有的“杠桿效應(yīng)”，同時(shí)也成為交易所控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的一種重要手段。

　　 2．每日結(jié)算制度

　　 期貨交易的結(jié)算是由交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行的。期貨交易所實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。期貨交易的結(jié)算實(shí)行分級結(jié)算，即交易所對其會員進(jìn)行結(jié)算，期貨經(jīng)紀(jì)公司對其客戶進(jìn)行結(jié)算。

　　 3．漲跌停板制度和熔斷機(jī)制

　　 漲跌停板制度又稱每日價(jià)格最大波動限制，即指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不能成交。熔斷機(jī)制是為即將推出的股指期貨設(shè)定的。滬深300指數(shù)期貨合約的熔斷幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)6%。在開盤之后，當(dāng)某一合約申報(bào)價(jià)觸及上一交易日結(jié)算價(jià)的正或負(fù)6%時(shí)且持續(xù)五分鐘，該合約啟動熔斷機(jī)制。啟動熔斷機(jī)制后的連續(xù)五分鐘內(nèi)，該合約買賣申報(bào)不得超過熔斷價(jià)，但可以繼續(xù)撮合成交。啟動熔斷機(jī)制五分鐘后，10%漲跌停板生效。每日收盤前30分鐘內(nèi)，不啟動熔斷機(jī)制。

　　 4．持倉限額制度

　　 持倉限額制度是指期貨交易所為了防范操縱市場價(jià)格的行為和防止期貨市場風(fēng)險(xiǎn)過度集中于少數(shù)投資者，對會員及客戶的持倉數(shù)量進(jìn)行限制的制度。超過限額，交易所可按規(guī)定強(qiáng)行平倉或提高保證金比例。

　　 5．大戶報(bào)告制度

　　 大戶報(bào)告制度是指當(dāng)會員或客戶某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對其規(guī)定的頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀(jì)會員報(bào)告。大戶報(bào)告制度是與持倉限額制度緊密相關(guān)的又一個(gè)防范大戶操縱市場價(jià)格、控制市場風(fēng)險(xiǎn)的制度。

　　 6．實(shí)物交割制度

　　 實(shí)物交割制度是指交易所制定的、當(dāng)期貨合約到期時(shí)，交易雙方將期貨合約所載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的制度。

　　 7．強(qiáng)行平倉制度

　　 強(qiáng)行平倉制度，是指當(dāng)會員或客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，或者當(dāng)會員或客戶的持倉量超出規(guī)定的限額時(shí)，或者當(dāng)會員或客戶違規(guī)時(shí)，交易所為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，實(shí)行強(qiáng)行平倉的制度。簡單地說就是交易所對違規(guī)者的有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。

　　 主要特點(diǎn)

　　 A.期貨合約的商品品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都是既定的，是標(biāo)準(zhǔn)化的，唯一的變量是價(jià)格。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)通常由期貨交易所設(shè)計(jì)，經(jīng)國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批上市。

　　 B.期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，而價(jià)格又是在交易所的交易廳里通過公開競價(jià)方式產(chǎn)生的；國外大多采用公開叫價(jià)方式，而我國均采用電腦交易。

　　 C.期貨合約的履行由交易所擔(dān)保，不允許私下交易。

　　 D.期貨合約可通過交收現(xiàn)貨或進(jìn)行對沖交易來履行或解除合約義務(wù)。

　　 期貨交易基本特點(diǎn)

　　 期貨交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約是指由期貨交易所制定的在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束并規(guī)定在未來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交收某一商品或金融資產(chǎn)的合約。

　　 期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化交易。標(biāo)準(zhǔn)化指的是在期貨交易過程中除合約價(jià)格外，期貨合約所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的。

　　 期貨交易實(shí)行多空雙向交易制度。

　　 期貨交易實(shí)行T+0交易制度。

　　 期貨交易是一種差額保證金交易。

　　 期貨交易實(shí)行逐日盯市，每日無負(fù)債結(jié)算制度。指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。期貨經(jīng)紀(jì)公司根據(jù)期貨交易所的結(jié)算結(jié)果對客戶進(jìn)行結(jié)算并將結(jié)算結(jié)果及時(shí)通知客戶。

　　 期貨市場實(shí)行保證金制度和逐日盯市、每日無負(fù)債結(jié)算制度是控制市場風(fēng)險(xiǎn)的特有制度。

　　 組成要素

　　 A.交易品種

　　 B.交易數(shù)量和單位

　　 C.最小變動價(jià)位，報(bào)價(jià)須是最小變動價(jià)位的整倍數(shù)。

　　 D.每日價(jià)格最大波動限制，即漲跌停板。當(dāng)市場價(jià)格漲到最大漲幅時(shí)，我們稱"漲停板"，反之，稱"跌停板"。

　　 E.合約月份

　　 F.交易時(shí)間

　　 G.最后交易日:最后交易日是指某一期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日;

　　 H.交割時(shí)間:指該合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物交割的時(shí)間；

　　 I.交割標(biāo)準(zhǔn)和等級

　　 J.交割地點(diǎn)

　　 K.保證金

　　 L.交易手續(xù)費(fèi)

　　 期貨合約內(nèi)容

　　 合約名稱、交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動價(jià)位、每日價(jià)格最大波動限制、交割月份、交易時(shí)間、最后交易日、交割日期、交割品級、交割地點(diǎn)、最低交易保證金、交易手續(xù)費(fèi)、交割方式、交易代碼等。期貨合約附件與期貨合約具有同等法律效力。

　　 期貨合約條款內(nèi)容

　　 最小變動價(jià)位：指該期貨合約單位價(jià)格漲跌變動的最小值。

　　 每日價(jià)格最大波動限制：（又稱漲跌停板）是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不能成交。

　　 期貨合約交割月份：是指該合約規(guī)定進(jìn)行交割的月份。

　　 最后交易日：是指某一期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日。

　　 期貨合約交易單位“手”：期貨交易必須以“一手”的整數(shù)倍進(jìn)行，不同交易品種每手合約的商品數(shù)量，在該品種的期貨合約中載明。

　　 期貨合約的交易價(jià)格：是該期貨合約的基準(zhǔn)交割品在基準(zhǔn)交割倉庫交貨的含增值稅價(jià)格。合約交易價(jià)格包括開盤價(jià)、收盤價(jià)、結(jié)算價(jià)等。

　　 期貨合約的買方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)買入期貨合約對應(yīng)的標(biāo)的物；而期貨合約的賣方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)賣出期貨合約對應(yīng)的標(biāo)的物（有些期貨合約在到期時(shí)不是進(jìn)行實(shí)物交割而是結(jié)算差價(jià)，例如股指期貨到期就是按照現(xiàn)貨指數(shù)的某個(gè)平均來對未平倉的期貨合約進(jìn)行最后結(jié)算。）當(dāng)然期貨合約的交易者還可以選擇在合約到期前進(jìn)行反向買賣來沖銷這種義務(wù)。

　　 合約作用

　　 一是吸引套期保值者利用期貨市場買賣合約，鎖定成本，規(guī)避因現(xiàn)貨市場的商品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)而可能造成損失。

　　 二是吸引投機(jī)者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)股票投資名詞解釋淺析啥是期貨投資交易，增加市場流動性。

　　 交易特征

　　 1、期貨交易的雙向性：期貨交易與股市的一個(gè)最大區(qū)別就期貨可以雙向交易，期貨可以買空也可賣空。價(jià)格上漲時(shí)可以低買高賣，價(jià)格下跌時(shí)可以高賣低補(bǔ)。做多可以賺錢，而做空也可以賺錢，所以說期貨無熊市。

　　 【在熊市中，股市會蕭條而期貨市場卻風(fēng)光依舊，機(jī)會依然】

　　 2、期貨交易的費(fèi)用低：對期貨交易國家不征收印花稅等稅費(fèi)，唯一費(fèi)用就是交易手續(xù)費(fèi)。國內(nèi)三家交易所目前手續(xù)在萬分之二、三左右，加上經(jīng)紀(jì)公司的附加費(fèi)用，單邊手續(xù)費(fèi)亦不足交易額的千分之一。

　　 【低廉的費(fèi)用是成功的一個(gè)保證】

　　 3、期貨交易的杠桿作用：

　　 杠桿原理是期貨投資魅力所在。期貨市場里交易無需支付全部資金，目前國內(nèi)期貨交易有時(shí)需要支付5%保證金（視情況而定）即可獲得未來交易的權(quán)利。

　　 由于保證金的運(yùn)用，原本行情被以十余倍放大。我們假設(shè)某日銅價(jià)格封漲停（期貨里漲停僅為上個(gè)交易日的3%），操作對了，我們的資金利潤率達(dá)60%（3%5%）之巨，是股市漲停板的6倍。

　　 【有機(jī)會才能賺錢】

　　 4、"T+0"交易機(jī)會翻番：期貨是"T+0"的交易，使您的資金應(yīng)用達(dá)到極致，您在把握趨勢后，可以隨時(shí)交易，隨時(shí)平倉。

　　 【方便的進(jìn)出可以增加投資的安全性】

　　 5、期貨是零和市場但大于負(fù)市場：期貨是零和市場，期貨市場本身并不創(chuàng)造利潤。在某一時(shí)段里，不考慮資金的進(jìn)出和提取交易費(fèi)用，期貨市場總資金量是不變的，市場參與者的盈利來自另一個(gè)交易者的虧損。

　　 在股票市場步入熊市之即，市場價(jià)格大幅縮水，加之分紅的微薄，國家、企業(yè)吸納資金，也無做空機(jī)制。股票市場的資金總量在一段時(shí)間里會出現(xiàn)負(fù)增長，獲利總額將小于虧損額。

　　 【零永遠(yuǎn)大于負(fù)數(shù)】

　　 綜合國家政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要以及期貨的本身特點(diǎn)都決定期貨有著巨大發(fā)展空間。

　　 中國期貨市場產(chǎn)生的背景是糧食流通體制的改革。隨著國家取消農(nóng)產(chǎn)品的統(tǒng)購統(tǒng)銷政策、放開大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，市場對農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的調(diào)節(jié)作用越來越大，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大起大落和現(xiàn)貨價(jià)格的不公開以及失真現(xiàn)象，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的忽上忽下和糧食企業(yè)缺乏保值機(jī)制等問題引起了領(lǐng)導(dǎo)和學(xué)者的關(guān)注，能不能建立一種機(jī)制，既可以提供指導(dǎo)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的價(jià)格信號，又可以防范價(jià)格波動造成市場風(fēng)險(xiǎn)成為大家關(guān)注的重點(diǎn)。1988年2月，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)指示有關(guān)部門研究國外的期貨市場制度，解決國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動問題，1988年3月，七屆人大一次會議的《政府工作報(bào)告》提出：積極發(fā)展各類批發(fā)貿(mào)易市場，探索期貨交易。拉開了中國期貨市場研究和建設(shè)的序幕。

　　 1990年10月12日鄭州糧食批發(fā)市場經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，邁出了中國期貨市場發(fā)展的第一步；

　　 1991年6月10日深圳有色金屬交易所成立；

　　 1991年5月28日上海金屬商品交易所開業(yè)；

　　 1992年9月第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司---廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，標(biāo)志中國期貨市場中斷了40多年后重新在中國恢復(fù)。

　　 期貨交易相關(guān)術(shù)語

　　 開倉、持倉和平倉：期貨交易中的買、賣行為，只要是新建頭寸都叫開倉。交易者手中持有的頭寸，稱為持倉。平倉是指交易者了結(jié)持倉的交易行為，了結(jié)的方式是針對持倉方向作相反的對沖買賣。

　　 由于開倉和平倉的含義不同，交易者在買賣期貨合約時(shí)必須指明是開倉還是平倉。

　　 例：某一投資者在12月30日買進(jìn)3月滬深300指數(shù)期貨10手（張），成交價(jià)格為1450點(diǎn)，這時(shí)，他就有了10手多頭持倉。到明年1月10日，該投資者見期貨價(jià)格上漲到1500點(diǎn)，于是按此價(jià)格賣出平倉5手3月股指期貨，成交之后，該投資者實(shí)際持倉還剩5手多單。如果當(dāng)日該投資者在報(bào)單時(shí)報(bào)的是賣出開倉5手3月股指期貨，成交之后，該投資者的實(shí)際持倉就應(yīng)該是15手，10手多頭持倉和5手空頭持倉。

　　 爆倉：是指投資者帳戶權(quán)益為負(fù)數(shù)。表明投資者不僅輸光了全部保證金而且還倒欠期貨經(jīng)紀(jì)公司債務(wù)。由于期貨交易實(shí)行逐日清算制度和強(qiáng)制平倉制度，一般情況下爆倉是不會發(fā)生的。但在一些特殊情況下，如在行情發(fā)生跳空變化時(shí)，持倉較重且方向相反的帳戶就有可能發(fā)生爆倉。

　　 發(fā)生爆倉時(shí)，投資者必須及時(shí)將虧空補(bǔ)足，否則會面臨法律追索。為避免這種情況的發(fā)生，需要特別控制好倉位，切忌象股票交易那樣滿倉操作。并且對行情進(jìn)行及時(shí)跟蹤，不能象股票交易那樣一買了之。

　　 多頭和空頭：期貨交易實(shí)行雙向交易機(jī)制，既有買方又有賣方。在期貨交易中，買方稱為多頭，賣方稱為空頭。雖然股票市場交易中也將買方稱為多頭，賣方稱為空頭。但股票交易中的賣方必須是持有股票的人，沒有股票的人是不能賣的。

　　 結(jié)算價(jià)格：是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià)。當(dāng)日無成交的，以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。結(jié)算價(jià)是進(jìn)行當(dāng)日未平倉合約盈虧結(jié)算和制訂下一交易日漲跌停板額的依據(jù)。

　　 成交量：是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間所有成交合約的雙邊數(shù)量。

　　 持倉量：是指期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊數(shù)量。

　　 總持倉量：是市場上所有投資者在該期貨合約上總的“未平倉合約”數(shù)量。在交易所發(fā)布的行情信息中，專門有“總持倉”一欄。

　　 總持倉量的變化，反映投資者對該合約的交易興趣，是投資者參與該合約交易的一個(gè)重要指標(biāo)。如果總持倉量在持續(xù)增長，表明交易雙方都在開倉，投資者對該合約的興趣在增長，場外資金在不斷涌入該合約交易中；相反，當(dāng)總持倉量不斷減少，表明交易雙方都在平倉出局，交易者對該合約的興趣在退潮。還有一種情況是當(dāng)交易量增長時(shí)，總持倉量卻變化不大，這表明市場以換手交易為主。

　　 換手交易：換手交易有“多頭換手”和“空頭換手”，當(dāng)原來持有多頭的交易者賣出平倉，但新的多頭又開倉買進(jìn)時(shí)稱為“多頭換手”；而“空頭換手”是指原來持有空頭的交易者在買進(jìn)平倉，但新的空頭在開倉賣出。

　　 交易指令：股指期貨交易有三種指令：市價(jià)指令、限價(jià)指令和取消指令。交易指令當(dāng)日有效，在指令成交前，客戶可提出變更或撤銷。

　　 第一、市價(jià)指令：指不限定價(jià)格的買賣申報(bào)，盡可能以市場最好價(jià)格成交的指令。

　　 第二、限價(jià)指令：指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好價(jià)格成交的指令。它的特點(diǎn)是如果成交，一定是客戶預(yù)期或更好的價(jià)格。

　　 第三、取消指令：指客戶將之前下達(dá)的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已經(jīng)成交，則稱為取消不及，客戶必須接受成交結(jié)果。如果部分成交，則可將剩余部分還未成交的撤消。

　　 套期保值：買進(jìn)（賣出）與現(xiàn)貨市場上經(jīng)營的商品數(shù)量相當(dāng)，期限相近，但交易方向相反的相應(yīng)的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出（買進(jìn)）同樣的期貨合約來抵補(bǔ)這一商品或金融工具因市場價(jià)格變動所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　 保證金：保證金是交易所要求投資者為確保履約提供的財(cái)

　　 力擔(dān)保，是投資者對其所持交易部位負(fù)責(zé)所表示的信譽(yù)，交存在其帳戶上的一筆資金。按照性質(zhì)不同，保證金分為交易保證金、結(jié)算保證金和追加保證金三種。交易保證金是指投資者在交易所專用結(jié)算帳戶中確保履約的資金，是已被合約占用的保證金；結(jié)算保證金是投資者在交易所專用結(jié)算帳戶中除去已在交易所占用的交易保證金后剩余部分。追加保證金是指如果投資者賬戶當(dāng)日權(quán)益小于持倉保證金，意味著資金余額是負(fù)數(shù)，同時(shí)也意味著保證金不足。按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司會通知帳戶所有人在下一

接下來由股票投資名詞解釋來跟妳議期貨，慎重對待準(zhǔn)不容易錯(cuò)誤。

期貨：

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