板塊指數(shù)是針對某一板塊設(shè)立的獨(dú)立的指數(shù)，它是用來反映板塊的整體走勢，能夠?qū)⒃摪鍓K與其他板塊進(jìn)行對比，同時(shí)能夠反映出該板塊內(nèi)部個(gè)股的強(qiáng)弱狀況，具有特定的參考意義。它的樣本股選擇可以是該板塊內(nèi)的所有個(gè)股，也可以是板塊內(nèi)具有較強(qiáng)代表性的個(gè)股，一般都是選擇該板塊內(nèi)的所有個(gè)股編制而成的。

經(jīng)濟(jì)周期本身是一個(gè)不斷在通貨膨脹與通貨緊縮之間轉(zhuǎn)保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)股票跟你說板塊指數(shù)怎么看換的過程。而有的行業(yè)板塊比較適宜與通貨膨脹的狀態(tài)，有的板塊在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)情況下表現(xiàn)更好，因此股市各板塊隨著經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)輪動(dòng)的現(xiàn)象。

各個(gè)行業(yè)對宏觀經(jīng)濟(jì)的反映不同。能源類行業(yè)對價(jià)格的變化最為敏感，在價(jià)格上漲階段表現(xiàn)最好；金融行業(yè)對利率及通貨膨脹率變化敏感，由于在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，利率往往下調(diào)，而利率的下降有利于信貸和金融投資，所以這一時(shí)期金融板塊的股票表現(xiàn)較好；工業(yè)行業(yè)固定成本較高，產(chǎn)能調(diào)節(jié)過程緩慢，因而在經(jīng)濟(jì)開始上升時(shí)，產(chǎn)能利用率的調(diào)高可以轉(zhuǎn)化成利潤，所以在牛市早期就表現(xiàn)良好；而食品醫(yī)藥類行業(yè)對通脹率和經(jīng)濟(jì)減速不太敏感，在熊市末期和牛市末期具有防御性。

在經(jīng)濟(jì)衰退之后的恢復(fù)期，居民重新建立其消費(fèi)的信心，經(jīng)濟(jì)在消費(fèi)的帶動(dòng)下開始復(fù)蘇。此前利率的不斷下降為房地產(chǎn)業(yè)提供了充裕的資金，而需要解決的住房問題和不斷下降的房價(jià)刺激消費(fèi)者的購房愿望，所以，房地產(chǎn)行業(yè)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中的先行板塊，同時(shí)將帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)板塊的走強(qiáng)，比如建筑業(yè)板塊。

在這種情況下，由于之前的利率不斷下調(diào)，加之對市場預(yù)期消費(fèi)的增加，企業(yè)開始進(jìn)行借貸活動(dòng)并恢復(fù)擴(kuò)大生產(chǎn)和銷售，餐飲業(yè)、零售業(yè)等批發(fā)和貿(mào)易行業(yè)還是走強(qiáng)，并成為經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇的信號(hào)。

利率的不斷降低刺激了企業(yè)的投資愿望，同時(shí)也刺激了居民的投資愿望，銀行的貸款收益率不斷上升，而金融保險(xiǎn)業(yè)板塊也開始走強(qiáng)。

公共事業(yè)板塊對于利率的變化十分敏感，不斷下調(diào)的利率使其降低成本支出，提高收益率，因此電力、煤氣和水生產(chǎn)以及供應(yīng)板塊也開始走強(qiáng)，但由于這些板塊屬于防御性板塊，所以相對其他周期性行業(yè)而言，上漲幅度和速度都不會(huì)太猛烈。

制造業(yè)板塊隨著其他一些板塊的走強(qiáng)而上升，這是由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段各企業(yè)還囤積有大量的存貨，當(dāng)社會(huì)性消費(fèi)開始回升時(shí)，需要消化一段時(shí)間，一段時(shí)間后印刷、塑料、家居等制造業(yè)行業(yè)板塊開始逐漸走強(qiáng)。

隨著股市行情不斷上漲，通貨膨脹率的上升，能源類、礦業(yè)類板塊終于開始走強(qiáng)，當(dāng)采掘業(yè)板塊開始上漲時(shí)，意味著牛市即將結(jié)束。

圖16-9　

牛市末期，除了能源礦產(chǎn)類、制造業(yè)、工業(yè)板塊還走高，對于利率較為敏感的房地產(chǎn)板塊、航空板塊、電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)板塊都開始下滑。如圖16-9所示。