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　　證券分析之父格雷厄姆一直強(qiáng)調(diào)投資者要挑選便宜的股票 。在《聰明的投資者》中，他對(duì)積極型投資者和防御型投資

接下來由股票基礎(chǔ)知識(shí)下載來簡聊千萬不要說格雷厄姆的時(shí)代一去不復(fù)返，現(xiàn)在知道還不遲哦。

千萬不要說格雷厄姆的時(shí)代一去不復(fù)返：

者都分別提出了很多條挑選股票的標(biāo)準(zhǔn)。比如對(duì)于積極型投資者，要尋找符合流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比至少達(dá)到1.5倍、債務(wù)占凈流動(dòng)資產(chǎn)的比例不高于110%(對(duì)工業(yè)企業(yè)而言)等指標(biāo)的股票；對(duì)于防御型投資者，要尋找符合流動(dòng)資產(chǎn)至少是流動(dòng)負(fù)債的兩倍、當(dāng)期股價(jià)不應(yīng)該超過最后報(bào)告的資產(chǎn)賬面值的1.5倍等指標(biāo)的股票。

　　但價(jià)值投資者的腦海里浮現(xiàn)最多的，我想還是其著名的廉價(jià)證券標(biāo)準(zhǔn)，也稱之為格雷厄姆最嚴(yán)苛的選股標(biāo)準(zhǔn)，他提出“最容易識(shí)別的一類廉價(jià)證券，其售價(jià)比公司扣除所有優(yōu)先債務(wù)后的凈營運(yùn)資本本身還要低”。格雷厄姆所說的凈營運(yùn)資本，指的是公司的流動(dòng)資產(chǎn)減去全部負(fù)債，意味著買入這樣價(jià)格的股票沒有支付任何固定資產(chǎn)以及商譽(yù)的價(jià)格。格雷厄姆-紐曼公司在其30年的投資業(yè)務(wù)中，經(jīng)常挑選這種“凈流動(dòng)資產(chǎn)證券”，并且購買價(jià)一般都是凈營運(yùn)資本價(jià)值的三分之二或更低一些。

　　光陰荏苒，現(xiàn)在很多人都認(rèn)為，經(jīng)過幾十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，證券市場越來越發(fā)達(dá)，市場信息傳遞的速度加快，特別是近年來投機(jī)之風(fēng)盛行，像格雷厄姆提出的這些嚴(yán)苛標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)不適合當(dāng)今的股票市場，那個(gè)經(jīng)常能碰到特別便宜股票的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返了，在現(xiàn)在的股票市場上，已經(jīng)無法找到符合格雷厄姆要求的極端便宜的股票了。

　　真的是這樣股票基礎(chǔ)知識(shí)下載詳述千萬不要說格雷厄姆的時(shí)代一去不復(fù)返嗎？我想大多數(shù)人并沒有真正耐心地按照格雷厄姆的標(biāo)準(zhǔn)仔細(xì)地翻閱全部的股票資料，而目前就有一家企業(yè)的股票已經(jīng)跌進(jìn)格雷厄姆最苛刻的標(biāo)準(zhǔn)，股價(jià)低于凈營運(yùn)資本的三分之二。

　　在香港上市的通天酒業(yè)近期公布了2012年的年報(bào) ，由于受中國經(jīng)濟(jì)下滑及進(jìn)口葡萄酒競爭激烈的影響，其營業(yè)收入6.58億，同比下降了20.7%，凈利潤0.89億，同比下滑了52.9%，其股價(jià)受多重因素的影響，從2012年3月的1.18港元到現(xiàn)在的0.345港元，短短一年的時(shí)間已經(jīng)下跌了71%。

　　細(xì)讀其年報(bào)，其流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)14.49億，其中存貨2.5

5億、應(yīng)收賬款0.78億、按金及其他應(yīng)收款0.08億、預(yù)付租賃款0.03億、銀行結(jié)余及現(xiàn)金11.05億。非流動(dòng)資產(chǎn)4.85億，其中物業(yè)廠房及設(shè)備2.87億、預(yù)付租賃款0.81億、收購物業(yè)、廠房及設(shè)備的已付按金0.17億、可能收購事項(xiàng)的已付按金0.95億、生物資產(chǎn)0.05億。流動(dòng)負(fù)債0.41億，非流動(dòng)負(fù)債0.42億。

　　按照格雷格姆的標(biāo)準(zhǔn)，通天酒業(yè)收盤價(jià)0.345港元，總股本20.1億股，市值僅為港幣6.93億，而其凈營運(yùn)資本13.66億，按照1:1.25換算成港幣為17.08億，市值只相當(dāng)于凈營運(yùn)資本的40.6%，居然真的低于三分之二了。

　　說到這里，有些讀者恐怕要激動(dòng)起來了，可大家別忘了，極其廉價(jià)的股票往往意味著公司的經(jīng)營出現(xiàn)了問題，比如通天酒業(yè)的利潤同比下滑就非常厲害。格雷厄姆在提出這些標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，一直強(qiáng)調(diào)必須通過購買很多便宜的股票來分散風(fēng)險(xiǎn)，他在《聰明的投資者》里說過“大多數(shù)年份里，我們都在這方面做到了充分的分散化——至少包含有100種不同證券”。找出一個(gè)都很不容易了，我們要去哪里找出100個(gè)像通天酒業(yè)這樣跌破凈營運(yùn)資本三分之二的股票呢？

　　目前價(jià)值投資者有兩大投資風(fēng)格：一是尋找出現(xiàn)問題、股價(jià)特別低的股票買入，通過充分分散的方式控制風(fēng)險(xiǎn)，在股價(jià)回歸正常的時(shí)候賣出；二是選擇優(yōu)秀的企業(yè)，在合理的價(jià)位買入，適當(dāng)集中并長期持有。第一種風(fēng)格主要就是繼承了格雷厄姆的投資思想。

　　千萬不要以為格雷厄姆的時(shí)代已經(jīng)過去，他提出的選股標(biāo)準(zhǔn)依然有適用的可能，情緒變化無常的市場先生一直都在，當(dāng)他過度悲觀的時(shí)候，機(jī)會(huì)就可能悄悄出現(xiàn)。所以，關(guān)鍵在于，作為一個(gè)價(jià)值投資者，你選擇哪一種投資風(fēng)格。   

看完文章，我認(rèn)為同學(xué)們會(huì)清楚千萬不要說格雷厄姆的時(shí)代一去不復(fù)返了吧！股票基礎(chǔ)知識(shí)下載?已經(jīng)在上文為大家做出了講解，相信各位在看完之后一定能夠明白了吧。