如何利用托賓Q比率識(shí)別并規(guī)避股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)咱們，時(shí)至2020年05月31日推薦如何利用托賓Q比率識(shí)別并規(guī)避股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，搞不懂的來了解一下呀。

如何利用托賓Q比率識(shí)別并規(guī)避股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：

Q比率是由詹姆斯·托賓（James Tobin）于1969年提出的，因此又稱為托賓Q比率（Tobin’sQRatio）。Q比率被定義為股票市場(chǎng)的總市值與市場(chǎng)上所有上市公司資產(chǎn)的重置價(jià)值之比，即：

Q=股票市場(chǎng)的總市值/股票市場(chǎng)上市公司資產(chǎn)的重置價(jià)值

Q比率表示的是股票市場(chǎng)價(jià)格與上市公司重置價(jià)值差別的大小，所謂公司資產(chǎn)的重置價(jià)值是指當(dāng)前重置公司資產(chǎn)所需支付的成本。Q比率具有向歷史均值回歸的特性，據(jù)此我們可以判斷市場(chǎng)所蘊(yùn)含的潛在風(fēng)險(xiǎn)大小——Q比率越高，投資風(fēng)險(xiǎn)越大；Q比率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越小。由此，可以利用托賓Q比率來規(guī)避證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

由證券的收益率公式可以得知：投資收益由兩部分組成，一是利息、股息、紅利等經(jīng)常性收入，二是證券買賣的過程中獲得的資本利得收益。證券投資的風(fēng)險(xiǎn)即來源于上述兩部分收益的不確定性。然而對(duì)于大部分的中國(guó)投資者，資本利得收益是證券投資收益的主要部分，從而證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也主要是證券的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，即證券的價(jià)格背離其內(nèi)在價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。

從上文的Q比率的定義可以看出：

（1）當(dāng)Q比率等于l時(shí)，股票市場(chǎng)準(zhǔn)確定價(jià)。

（2）當(dāng)Q比率大于1時(shí)，股票價(jià)值被高估。而此時(shí)是公司發(fā)行新股以及擴(kuò)大投資的天賜良機(jī)，而發(fā)行股票又會(huì)壓低股票的價(jià)格，而企業(yè)的投資擴(kuò)張又會(huì)提高資本品的價(jià)格（即提高資本的重置成本），這兩方面的因素使得Q比率減小。

（3）當(dāng)Q比率小于1時(shí)，股票價(jià)值被低估。上市公司要擴(kuò)大資本規(guī)模則不會(huì)采用發(fā)行股票的方式，而是收購(gòu)現(xiàn)有的公司，從宏觀上看，社會(huì)資本的總量并沒有增加；由于既沒有新股的發(fā)行，也沒有新的投資，（在其他條件不變的前提下）股票的價(jià)格不會(huì)受壓，而資本品的價(jià)格將會(huì)降低（從而資本的重置成本降低），這樣Q比率將會(huì)上升。

因此，綜合上面的結(jié)論Q比率具有向理論的均值（Q=1）回歸的趨勢(shì)。

事實(shí)上，Q比例雖然具有回歸的趨勢(shì)，但是由于投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度以及其他方面的因素的影響，西方國(guó)家的Q比率維持在0.6?0.7之間波動(dòng)。

正因?yàn)镼比率具有上述的回歸特性，可以利用該特性進(jìn)行股票市場(chǎng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

以美國(guó)股市為例，在1900?1998年間美國(guó)股市Q比率的歷史均值是0.7。從下圖中可以看出美國(guó)股市的幾次大波動(dòng)都被Q比率非常準(zhǔn)確地反映出來，當(dāng)Q比率很高時(shí)，股市的大幅下跌就要開始了，如圖24-4所示：

而下表則統(tǒng)計(jì)了美國(guó)歷史上三次大熊市中Q比率從峰值到低谷過程中總體股價(jià)下跌的比例。從上圖可以看到，1998年末美國(guó)股市的Q比率達(dá)到了歷史最高點(diǎn)，嚴(yán)重偏離了0.7的歷史均值，根據(jù)Q比率的回歸趨勢(shì)，曾經(jīng)有學(xué)者估計(jì)美國(guó)股市在1998年底后的5年里下跌的概率將超過90%，近年來的事實(shí)表明了這一估計(jì)的準(zhǔn)確性。

我認(rèn)為念完上文，您應(yīng)當(dāng)會(huì)了解如何利用托賓Q比率識(shí)別并規(guī)避股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)了吧，已經(jīng)在上文為大家作了介紹，希望上文講的能對(duì)大家有用哦。