在戰(zhàn)爭與經(jīng)濟危機中應運而生的匯率制度和理論這里，時至2020年08月05日給您議在戰(zhàn)爭與經(jīng)濟危機中應運而生的匯率制度和理論，期待能對大伙兒具有參照的功效。

在戰(zhàn)爭與經(jīng)濟危機中應運而生的匯率制度和理論：

1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，各國停止黃金輸出入，紛紛發(fā)行大量的紙幣來彌補巨額的軍費支出和財政赤字，致使匯率脫離黃金平價，處于劇烈波動狀態(tài)，最終各國相繼放棄金本位制，金本位體系即告解體。第一次世界大戰(zhàn)到第二次世界大戰(zhàn)之間，各國貨幣基本上沒有遵守一個普遍的匯率規(guī)則，處于混亂、各行其是的狀態(tài)。也正是這種新的貨幣環(huán)境促使經(jīng)濟學家們對匯率制度進行了新的研究，提出了最早的浮動匯率理論，引發(fā)了早期的“固定匯率”和“浮動匯率”兩種匯率制度模式的爭論。

固定匯率制度和浮動匯率制度就像是一對孿生兄弟，二者在歷史上實際是交替實施的，影響匯率制度變遷的最主要因素就是戰(zhàn)爭和經(jīng)濟危機。第一次世界大戰(zhàn)前，在國際金本位制下，主要國家的貨幣匯率被穩(wěn)定在黃金輸送點的范圍內(nèi)。不過，殘酷的戰(zhàn)爭打破了這種匯率穩(wěn)定機制，使戰(zhàn)后數(shù)年內(nèi)這些國家的貨幣匯率不再受黃金輸送點的約束，而任意地波動。到了20世紀20年代中期曾一度恢復了匯率的穩(wěn)定，實行金塊、金匯兌本位制度。但隨后20世紀30年代爆發(fā)的一場世界性的嚴重經(jīng)濟危機，使得穩(wěn)定的匯率制度再次被浮動匯率所代替。各國為了盡早地擺脫危機，競相采取了貨幣貶值的方法，各國貨幣的匯率完全脫離了黃金平價，匯率制度實際上處于浮動匯率制中。這種混亂的狀況一直持續(xù)到1944年布雷頓森林體系的建立。

在1929～1933年經(jīng)濟危機風暴的摧毀下，金本位制土崩瓦解，不兌現(xiàn)的信用貨幣制度取而代之，各國貨幣匯率跌宕起伏。在巨大的災難面前，人們不斷思考和摸索。面對這種新情況，許多經(jīng)濟學者探討匯率的決定和變動的問題并取得了新的理論成果。從第一次世界大戰(zhàn)到1944年的布雷頓森林體系形成，在這一時期的匯率理論中，傳統(tǒng)的購買力平價說、匯兌心理說和利率平價說呈三足鼎立之勢。

購買力平價理論是一種研究和比較各國不同的貨幣之間購買力關系的理論。瑞典學者較早就研究了購買力平價方面的問題。瑞典于1745～1777年曾脫離鑄幣平價而實行過浮動匯率，此后匯率劇烈波動。政府企圖通過干預保持匯率的穩(wěn)定，但屢遭失敗。另外，由于瑞典參加了長達7年的英法戰(zhàn)爭，使國內(nèi)通貨膨脹加劇。在這種背景下，以克里斯蒂爾尼為代表的非官方經(jīng)濟學家提出了匯率貶值是因貨幣購買力下降所致的觀點，這也是購買力平價理論的早期觀點。

瑞典經(jīng)濟學家卡塞爾（Gustav Cassel）在1922年出版的《1914年以后的貨幣和外匯》一書中，以較成熟的形式提出了匯率如何決定的購買力平價論：兩國貨幣的購買力之比是決定匯率的基礎，匯率的變動是由兩國貨幣購買力之比變化引起的。這一理論被稱為購買力平價說（Theory of Purchasing Power Parity，簡稱PPP理論）。購買力平價理論認為，人們對外國貨幣的需求是由于用它可以購買外國的商品和勞務，外國人需要本國貨幣也是因為用它可以購買其本國的商品和勞務。因此，本國貨幣與外國貨幣相交換，就等于本國與外國購買力的交換。所以，用本國貨幣表示的外國貨幣的價格也就是匯率，決定于兩種貨幣的購買力比率。由于購買力實際上是一般物價水平的倒數(shù)，因此兩國之間的貨幣匯率可由兩國物價水平之比表示。

匯兌心理說是法國學者阿夫達里昂于1927年提出的。該理論認為：匯率的變動和決定所依據(jù)的是人們各自對外匯的效用所作的主觀評價。人們之所以需要外國貨幣，除了需要用外國貨幣購買商品外，還有滿足支付、投資或投機和資本逃避等需要，這種欲望是使外國貨幣具有價值的基礎。外國貨幣的價值決定于外匯供需雙方對外國貨幣所作的主觀評價。該主觀評價又是依據(jù)使用外幣的邊際效用所作的主觀評價。這種評價是主觀的，但也受客觀因素的影響，如貿(mào)易收支、資本流動、投機狀況等。不同的主觀評價產(chǎn)生了外匯的供應與需求，供求雙方通過市場達成均衡，均衡點就是外匯匯率。當這種均衡被打破時，匯率又將會隨著人們對外匯主觀評價的變化達到新的均衡。

匯率理論史上的國際借貸說和購買力平價說分別以外匯數(shù)量的多少和本外幣幣值的變化作為匯率決定的基礎。而匯兌心理說則獨樹一幟，用心理因素解釋匯率的變動。盡管匯兌心理說是以人們主觀評價作為匯率決定和變動的基礎，但投資者是根據(jù)各自的心理預期來決定資本轉(zhuǎn)移的數(shù)量和方向，對外匯市場會造成很大的沖擊?？梢哉f，匯兌心理說是較早把預期因素導入?yún)R率分析的，為戰(zhàn)后的預期理論奠定了基礎。

利率平價說由英國經(jīng)濟學家凱恩斯于1923年首先提出，解釋了利率水平的差異直接影響短期資本在國際間的流動，從而引起匯率的變化。投資者為獲得較高的收益，會把資金從利率較低的國家轉(zhuǎn)向利率較高的國家，資金的流入將使利率較高國家的貨幣匯率上升。凱因斯的學說解釋了貨幣市場上的利率差異同即期匯率、遠期匯率之間的關系。實際上，遠期匯率的推導過程就是應用了利率平價的理論。雖然該理論的前提假設上存在一定的缺陷，但是利率平價說突破了傳統(tǒng)的國際收支、物價水平的范疇，從資本流動的角度研究匯率的變化，奠定了現(xiàn)代匯率理論的基礎。

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