私募基金劉明達(dá)：人生經(jīng)歷、投資理念、選股原則當(dāng)然，時(shí)至2020年10月02日跟你侃私募基金劉明達(dá)人生經(jīng)歷投資理念選股原則，堅(jiān)信大伙兒念完將越來越更透亮。

私募基金劉明達(dá)人生經(jīng)歷投資理念選股原則 告訴你怎么辦：

一、私募之路

1. 初次試水

在國內(nèi)的私募基金軍團(tuán)中，很多知名人士都是科班出身。明達(dá)資產(chǎn)管理公司董事長劉明達(dá)與赤子之心的趙丹陽、曉揚(yáng)投資的楊駿、東方港灣的但斌齊名，業(yè)內(nèi)敬稱“四大天王”。但劉明達(dá)并非金融科班出身，而是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的草根英雄。

1969年出生的劉明達(dá)，在大學(xué)的專業(yè)課是化學(xué)工程。畢業(yè)后，他在內(nèi)地企業(yè)待了一年多。1993年，他去東莞從事與貿(mào)易相關(guān)的工作。同年，其逐漸開始接觸股票，但由于工作繁忙，積蓄有限，同時(shí)也缺少交易工具，劉明達(dá)僅僅是一個(gè)股市觀察者。直到1996年，他才開始真正進(jìn)入股市。而正是這一年股市再次迎來了一輪牛市。

當(dāng)時(shí)，聽一個(gè)做計(jì)算機(jī)的朋友暢想完計(jì)算機(jī)行業(yè)未來的良辰美景之后，劉明達(dá)開始留心關(guān)注與計(jì)算機(jī)相關(guān)的企業(yè)。當(dāng)年，劉明達(dá)出手十萬元買進(jìn)深科技，當(dāng)時(shí)每股價(jià)格是20元左右，到1997年每股漲到60多元時(shí)他出來了。正是這次操作深科技的成功，讓其從股市中賺到了第一桶金。

“決策不審慎，簡直就是冒險(xiǎn)，但卻是我價(jià)值投資觀念的幼苗期。”十幾年后，劉明達(dá)這樣說。

當(dāng)時(shí)的他苦于上市公司信息分散，難以集中獲取，篤定決策所需的及時(shí)、準(zhǔn)確且充分的上市公司信息將大有市場，他意氣風(fēng)發(fā)地創(chuàng)業(yè)，和兩個(gè)朋友合伙，開始做證券資訊服務(wù)，向證券公司及一些大戶提供證券征詢系統(tǒng)。

1997年，劉明達(dá)正式轉(zhuǎn)行，與朋友合伙開了家證券投資咨詢公司，向券商提供投資分析報(bào)告。但由于不懂營銷，證券投資咨詢公司在勉強(qiáng)維持一年后倒閉了。1999年，劉明達(dá)選擇了紅火的網(wǎng)絡(luò)股。他從1999年開始投資東方明珠，直到2001年退出，收益接近五倍。正是這一退，讓劉明達(dá)成功地躲開了此后長達(dá)五年的大熊市。

2. 價(jià)值之路

到2001年，劉明達(dá)感覺A股泡沫過剩而轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港，至今他還津津樂道的張?jiān)在2003年被他通過實(shí)地調(diào)研挖掘出來，劉明達(dá)說那是他真正價(jià)值投資的開始。

現(xiàn)在，他養(yǎng)成了一個(gè)習(xí)慣：“不去實(shí)地調(diào)研公司就不能投資，因?yàn)槭袌霾粫?huì)額外創(chuàng)造價(jià)值，靠市場波動(dòng)賺錢和在澳門賭博沒有區(qū)別?！?/p>

熊市行近至2005年時(shí)，市場再次給執(zhí)著的劉明達(dá)以巨大的回報(bào)。熊市中的成功投資，和他創(chuàng)造的經(jīng)典投資案例，使劉明達(dá)在證券投資業(yè)界聲名鵲起。

在2005年那一輪牛市即將啟動(dòng)之際，劉明達(dá)抓住了其職業(yè)生涯中的轉(zhuǎn)折性機(jī)遇，成立了以自己名字命名的深圳明達(dá)資產(chǎn)管理公司，并第一批在國內(nèi)發(fā)行陽光化信托產(chǎn)品。幾經(jīng)起伏，至2010年中，他管理著投資A股和港股的四只私募產(chǎn)品。而今，明達(dá)資產(chǎn)管理公司開始取代劉明達(dá)個(gè)人而成為市場的一面旗幟。

在劉明達(dá)看來，價(jià)值投資的本質(zhì)就是一個(gè)投資者愿意花多少錢去買下這家公司，不能評(píng)價(jià)現(xiàn)在的價(jià)格是否便宜，問題是未來持有多久能夠看到合理的回報(bào)。

如何確定一個(gè)股票價(jià)值的安全邊際，劉明達(dá)反復(fù)強(qiáng)調(diào)“護(hù)城河”理論，即不讓對手進(jìn)入的壁壘有多高。能夠帶來護(hù)城河的包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等資源。

篤信價(jià)值投資的劉明達(dá)認(rèn)為投資是一件十分挑剔的事情，可以不做，做了一定要負(fù)責(zé)。

二、劉明達(dá)的選股原則

1. 持續(xù)收入

用一毛錢去買一塊錢的東西，就是巴菲特強(qiáng)調(diào)投資的“安全邊際”。劉明達(dá)的“護(hù)城河”概念來源于“安全邊際”，但又融入其實(shí)踐的總結(jié)。

“海螺水泥如果你在十年前買，你可以賺100倍?！眲⒚鬟_(dá)表示，“這是時(shí)代的機(jī)遇，需要大量基建投入，只要你抓住機(jī)遇努力去做?！?/p>

巴菲特有一個(gè)有意思的比喻——你可以買可口可樂的股票，但喝的卻是百事可樂。劉明達(dá)如此解釋敢于長期堅(jiān)守消費(fèi)類板塊的理由——投資者追求的是公司長期持續(xù)地給消費(fèi)者提供真正有價(jià)值的產(chǎn)品，而消費(fèi)與投資往往不是一回事。

“這可以在一定程度上解釋，為什么國內(nèi)外房地產(chǎn)業(yè)都很難產(chǎn)生偉大的公司?！钡趧⒚鬟_(dá)看來，快速消費(fèi)品則是每天都要消費(fèi)，持續(xù)的收入容易為企業(yè)建立起很高的“護(hù)城河”。

2. 充?，F(xiàn)金

投資之余，劉明達(dá)喜歡到處旅游。2009年秋天，劉明達(dá)去了日本。劉明達(dá)發(fā)現(xiàn)，松下、索尼、豐田和京瓷這些世界500強(qiáng)企業(yè)居然基本沒有負(fù)債。豐田不僅沒有負(fù)債，還有370億美金的凈現(xiàn)金。而儲(chǔ)存現(xiàn)金反映了企業(yè)的心態(tài)，表明其有強(qiáng)烈的危機(jī)意識(shí)，在資本環(huán)節(jié)為自己構(gòu)建了非常強(qiáng)大的“護(hù)城河”。

劉明達(dá)認(rèn)為，國內(nèi)大多數(shù)上市公司屬于擴(kuò)張型公司，企業(yè)負(fù)債率高，而且贏利預(yù)期建立在產(chǎn)品利潤率高、需求無限上升的假設(shè)之下。如果投資者密切關(guān)注市場前景廣闊、現(xiàn)金流持續(xù)而充沛的上市公司，如果在這類公司早期就介入，股東在后期幾乎不用考慮公司的再融資。因此，對股東而言，實(shí)際上無須任何成本就可以分享上市公司的成長。而這類公司往往出現(xiàn)在消費(fèi)行業(yè)。

劉明達(dá)依靠現(xiàn)金存量判斷企業(yè)“護(hù)城河”最成功的案例無疑是張?jiān)?。張?jiān)５母咚俪砷L和高額分紅，不僅為其自身積累了大量現(xiàn)金，同時(shí)將股東的持股成本無限攤薄。2003年，張?jiān)的總市值僅30億元左右。意味著當(dāng)時(shí)所有股東的出資額，依靠公司現(xiàn)金分紅，目前接近于零成本。“張?jiān)５默F(xiàn)金太多了，沒有任何財(cái)務(wù)性負(fù)債，以至于開始考慮投資銀行業(yè)?！?/p>

我覺得諸位早已了解私募基金劉明達(dá)人生經(jīng)歷投資理念選股原則了吧，已經(jīng)在上文做出了講解，希望上文的介紹能對大家有用吧。