回購協(xié)議是一種什么協(xié)議?回購協(xié)議是指以有價證券作抵押的短期資金融通，在形式上表現(xiàn)為附有條件的證券買賣。

　　有價證券的持有者在其資金暫時不足時，若不愿放棄手中證券，可用回購協(xié)議方式將證券售出，同時與買方簽訂協(xié)議，以保留在一定時期后(如一天)將此部分有價證券按約定價格全部買回的權利，另支付一定的利息。利息的支付或者加在約定價格之內(nèi)，或者另計。還有一種“逆回購協(xié)議”，即貸出資金取得證券的一方承諾在一定時期后出售證券，收回貸出資金。

　　回購協(xié)議的期限一般很短，最常見的是隔夜拆借，但也有期限長的。此外，還有一種“連續(xù)合同”的形式，這種形式的回購協(xié)議沒有固定期限，只在雙方都沒有表示終止的意圖時，合同每天自動展期，直至一方提出終止為止。

　　回購協(xié)議方式的特點

　　1、將資金的收益與流動性融為一體，增大了投資者的興趣。投資者完全可以根據(jù)自己的資金安排，與借款者簽訂“隔日”或“連續(xù)合同”的回購協(xié)議，在保證資金可以隨時收回移作他用的前提下，增加資金的收益。

　　2、增強了長期債券的變現(xiàn)性，避免了證券持有者因出售長期資產(chǎn)以變現(xiàn)而可能帶來的損失。

　　3、具有較強的安全性。回購協(xié)議一般期限較短，并且又有100%的債券作抵押，所以投資者可以根據(jù)資金市場行情變化，及時抽回資金，避免長期投資的風險。

　　4、較長期的回購協(xié)議可以用來套利。如銀行以較低的利率用回購協(xié)議的方式取得資金，再以較高利率貸出，可以獲得利差。

在美國，回購協(xié)議市場的利率一般以聯(lián)邦儲備資金拆借市場的利率為基準，但經(jīng)常會略低一些?；刭弲f(xié)議作為重要的短期資金融通方式，已越來越受到重視。

　　銀行回購協(xié)議方式借款的原因

　　1，回購協(xié)議借款是銀行推行負債儲備管理的有利工具之一，尤其是大銀行喜好用回購協(xié)議調(diào)整儲備金頭寸。

　　2，回購協(xié)議所獲借款無需提交儲備金，這就降低了回購協(xié)議借款的實際成本。

　　3，由于回購協(xié)議下有政府債券等金融資產(chǎn)作擔保，資金需求銀行所付的利息稍低于同業(yè)拆借利率。

　　4，回購協(xié)議的期限彈性佳。回購協(xié)議的期限雖多為一個營業(yè)日，但也有長達幾個月的，而且雙方可簽訂連續(xù)合同。在協(xié)議不產(chǎn)生異議的情況下，協(xié)議可自動展期。因此，回購協(xié)議為商業(yè)銀行提供了一種比其他可控制負債工具更容易確定期限的工具。