股市中，最多的就是散戶(hù)。他們的投資業(yè)績(jī)也關(guān)系到了他們是賺錢(qián)還是虧損。有的投資者表示自己鉆到了不錯(cuò)的收益，跑贏了大盤(pán)。那么，炒股有多少散戶(hù)可以跑贏大盤(pán)?

　　投資者在進(jìn)行投資的時(shí)候，會(huì)有非常強(qiáng)烈的選擇性記憶，他們往往會(huì)對(duì)自己獲利的交易印象深刻。同時(shí)他們?cè)谙嗷贤ǖ臅r(shí)候，也存在選擇性偏差，他們經(jīng)常會(huì)在和朋友炫耀自己的投資業(yè)績(jī)，談?wù)撟罱I(mǎi)了哪些優(yōu)質(zhì)的股票，或者展示這些股票讓自己獲利多少。

　　但如果我們綜合考量他們整個(gè)投資組合的業(yè)績(jī)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)他們的投資業(yè)績(jī)可能并不怎么樣。這種現(xiàn)象導(dǎo)致的后果就是，在市場(chǎng)上經(jīng)常聽(tīng)到類(lèi)似投資很容易，賺錢(qián)很容易，只要買(mǎi)股票就可以賺錢(qián)這種說(shuō)法，而事實(shí)是大部分散戶(hù)基本上都不可能通過(guò)股票交易獲得超過(guò)大盤(pán)的投資表現(xiàn)。

　　行為金融學(xué)相關(guān)的研究也表明，在很多國(guó)家的資本市場(chǎng)里，僅有5%到10%的散戶(hù)可以在相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間里有持續(xù)跑贏市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)，而絕大多數(shù)散戶(hù)的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)并未能跑贏大盤(pán)。

　　那么為什么散戶(hù)總是跑不贏大盤(pán)，賺不到錢(qián)?

　　1、選股

　　中國(guó)市場(chǎng)上有三千多多只股票， 美國(guó)市場(chǎng)上的三個(gè)主要交易所有14000多只股票，對(duì)散戶(hù)來(lái)說(shuō)，在成千上萬(wàn)只股票中選擇合適的投資對(duì)象是非常困難的。

　　我們都知道，信息是影響投資選擇最重要的因素，誰(shuí)先掌握真實(shí)的信息，誰(shuí)就能率先拔得頭籌。但現(xiàn)實(shí)是，散戶(hù)獲取信息的渠道過(guò)于單一，他們往往只是關(guān)注曾經(jīng)聽(tīng)說(shuō)過(guò)的、熟悉的股票。

　　但遺憾的是，這種直觀(guān)感覺(jué)和對(duì)投資目標(biāo)的感性認(rèn)識(shí)，并不能真正給散戶(hù)帶來(lái)優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)。相反很多投資者在錯(cuò)覺(jué)指引下，對(duì)自己的投資越發(fā)有信心，進(jìn)而做出不明智的決定。

　　2、交易過(guò)于頻繁

　　研究者發(fā)現(xiàn)，無(wú)論在國(guó)際資本市場(chǎng)，還是國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)都有一個(gè)普遍現(xiàn)象，就是散戶(hù)的交易非常頻繁，而且與國(guó)際平均水平相比，中國(guó)散戶(hù)的交易顯得尤其頻繁。散戶(hù)交易頻率和投資業(yè)績(jī)之間呈負(fù)相關(guān)，也就是說(shuō)，交易越頻繁的投資者，投資業(yè)績(jī)?cè)讲睢?/p>

　　3、投資組合缺乏多元化

　　投資學(xué)的一個(gè)基本原理是不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里。投資者要多元化投資，以便分散風(fēng)險(xiǎn)，但是散戶(hù)的投資決策往往和教科書(shū)中的理論相去甚遠(yuǎn)。

　　一項(xiàng)針對(duì)美國(guó)某家大型券商的散戶(hù)的研究表明，其中30%左右的人只持有一只股票，20%左右的人只持有兩只股票，10%左右的人持有三只股票，也就是說(shuō)一半以上的散戶(hù)的投資組合里只有不超過(guò)三只股票。

　　為什么散戶(hù)的投資組合如此集中?

　　首先是因?yàn)闆](méi)有意識(shí)到多元化投資的重要性，或者說(shuō)不想進(jìn)行多元化。這在一定程度上與過(guò)度自信有關(guān)。投資者在每次決定買(mǎi)入某只股票的時(shí)候，都自認(rèn)為已經(jīng)對(duì)其進(jìn)行了深入的調(diào)查，對(duì)這家公司已經(jīng)非 常了解。他們堅(jiān)信自己買(mǎi)入股票后一定會(huì)賺錢(qián)。

　　另一個(gè)原因是，對(duì)某只股票或者某個(gè)行業(yè)比較熟悉。人喜歡規(guī)避損失，也喜歡規(guī)避不熟悉的環(huán)境和不明確的信息。因此投資者就會(huì)盡可能尋找自己比較熟悉的投資標(biāo)的和投資機(jī)會(huì)。

　　在高科技行業(yè)工作的投資者更有可能購(gòu)買(mǎi)高科技領(lǐng)域公司的股票;在能源行業(yè)工作的投資者傾向于購(gòu)買(mǎi)能源企業(yè)的股票。

除了以上原因之外，散戶(hù)對(duì)多元化概念的理解也存在誤區(qū)。

　　散戶(hù)在考慮分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，更多關(guān)注投資組合中股票的個(gè)數(shù)，而不是各只股票收益之間的相關(guān)性。因?yàn)橥顿Y者相信自己對(duì)于某個(gè)領(lǐng)域特別了解，或者之前因某種板塊獲利，故對(duì)它青睞有加。

　　但研究證據(jù)表明，投資組合是否充分多元化更大程度上與股票之間的相關(guān)性有關(guān)，而不是股票的個(gè)數(shù)。這種只增加股票數(shù)量的多元化方式，結(jié)果卻導(dǎo)致投資組合的風(fēng)險(xiǎn)并未得到有效分散。

　　4、滯后的最新消息

　　為什么眾多散戶(hù)沒(méi)能把握住合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行交易呢?

　　投資者的行為是對(duì)市場(chǎng)信息做出的反應(yīng)，但究竟什么是信息呢?散戶(hù)可能會(huì)把今天的消息、昨天的信息甚至一兩個(gè)月前的信息當(dāng)成一則好消息，并借此進(jìn)行投資。事實(shí)上，只有新的信息才會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，且影響程度會(huì)隨著時(shí)間的推移逐漸降低。

　　除此之外，人們傾向于借助過(guò)去發(fā)生的事情來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)。一家公司如果在去年表現(xiàn)好，我們往往會(huì)認(rèn)為它在今年的表現(xiàn)也會(huì)不錯(cuò)。相反，如果一只股票在去年表現(xiàn)差，我們就會(huì)認(rèn)為它在今年也不會(huì)好轉(zhuǎn)，因此不愿意進(jìn)行投資。正是受到上述思維模式的影響，投資者經(jīng)常會(huì)犯追漲殺跌的錯(cuò)誤。