做中長(zhǎng)線(xiàn)投資的時(shí)投資者一定要懂得遵循反周期理論，那究竟反周期理論是怎樣的結(jié)論?我們有怎么樣去進(jìn)行舉例證明?如果您對(duì)此感興趣的話(huà)，那今天就來(lái)學(xué)習(xí)反周期理論的相關(guān)內(nèi)容吧。

　　

反周期理論的應(yīng)用，當(dāng)然是需要我們回顧以往的市場(chǎng)走勢(shì)才能得到一寫(xiě)非常明顯的案例。如果大家回顧最近10年美國(guó)市場(chǎng)有典型周期類(lèi)行業(yè)的股票的走勢(shì)與估值水平，那大家就可以得出了反周期理論的相關(guān)結(jié)論，具體如下。

　　

結(jié)論一：對(duì)于周期性股的估值基礎(chǔ)是凈資產(chǎn)而不是每股收益，周期性行業(yè)市凈率的波動(dòng)率明顯要小于市盈率的波動(dòng)率，顯示市凈率估值在周期性行業(yè)中具有相對(duì)的穩(wěn)定性。

結(jié)論二：市凈率比率水平不超過(guò)1的現(xiàn)象在周期類(lèi)的行業(yè)內(nèi)相當(dāng)明顯;再次，從收益與股價(jià)的關(guān)系來(lái)看，股票價(jià)格領(lǐng)先于收益指數(shù)6至12個(gè)月的時(shí)間。從這個(gè)量性分析可以簡(jiǎn)單得看到，反周期理論的運(yùn)用就是先于收益趨勢(shì)買(mǎi)賣(mài)股票。

　　

我們可以通過(guò)國(guó)際原原油價(jià)格的走勢(shì)來(lái)進(jìn)行分析，首先我們來(lái)回顧一下石油行業(yè)的整個(gè)周期：在20世紀(jì)的大多數(shù)年份中，通過(guò)產(chǎn)量和價(jià)格控制，美國(guó)工業(yè)價(jià)格一直達(dá)到了管制，第二次世界大戰(zhàn)后根據(jù)2000年價(jià)格調(diào)整的原油平均為19.61美元/桶，在同一時(shí)期以2000年價(jià)格計(jì)算的美國(guó)國(guó)內(nèi)原油價(jià)格中值是15.25美元/桶。這意味著從1947-2003期間只有一半的時(shí)間油價(jià)超過(guò)15.25美元/桶。在2000年3月28日OPEC一攬子油價(jià)采用22-28美元的波動(dòng)區(qū)間之前，只有在發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)和地區(qū)沖突的時(shí)候油價(jià)才超過(guò)22美元。

　　

國(guó)際油價(jià)自2000年開(kāi)始回升，尤其是“9·11”事件后，國(guó)際油價(jià)迅速攀升，歐佩克一攬子原油價(jià)格由2003年的28美元上漲至2005年的51美元，2006年已突破75美元。

　　

再看中國(guó)石油的H股股價(jià)，2000年4月12日以1.28港元開(kāi)盤(pán)，至2003年間長(zhǎng)期在1-2港元間徘徊，最高也只沖到2.125港元。2003年一月開(kāi)始股價(jià)開(kāi)始啟動(dòng)，2006年6月份達(dá)到最高價(jià)9港元左右。累計(jì)漲幅接近8倍。時(shí)間上基本與油價(jià)走勢(shì)相一致，而它的收益是從2001年才開(kāi)始體現(xiàn)向好。

　　

由于政

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反周期理論的結(jié)論以及例證內(nèi)容分享：

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