閑侃通貨膨脹對(duì)股市的影響

發(fā)布時(shí)間：2020-12-01 17:18:10 瀏覽：410次收藏：15次評(píng)論：4條

通貨膨脹是影響股票市場(chǎng)價(jià)格的一個(gè)重要宏觀經(jīng)濟(jì)因素。這一因素對(duì)股票市場(chǎng)趨勢(shì)的影響比較復(fù)雜,它既有刺激股票市場(chǎng)的作用,又有壓抑股票市場(chǎng)的作用。通貨膨脹主要是由于過多地增加貨幣供應(yīng)量造成的。貨幣供應(yīng)量與股價(jià)一般呈正比關(guān)系,即貨幣供給量增大使股價(jià)上升；反之,貨幣供給量縮小則使股價(jià)下降。但在特殊情況下又有相反的趨勢(shì)。

　　貨幣供給量對(duì)股價(jià)的正比關(guān)系,有三種表現(xiàn)：

　　貨幣供給量增加,一方面可以支持生產(chǎn)扶持物價(jià),阻止利潤(rùn)下降；另一方面對(duì)股票的需求增加,又成為股價(jià)止跌回升的重要因素。

　　貨幣供給量增加引起社會(huì)商品的價(jià)格上漲,股份公司的銷售相應(yīng)增加,從而使得以貨幣數(shù)量表現(xiàn)的股利〔即股票的名義收益）有一定幅度的上升,使股票需求增加,從而股價(jià)也相應(yīng)增加。

　　貨幣供給量的遞增引起通貨膨脹,通貨膨脹帶來(lái)的往往是虛假的市場(chǎng)繁榮,最終出現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)上升的假象,保值意識(shí)使人們傾向于將貨幣投向貴重金屬、不動(dòng)產(chǎn)和短期證券,股票需求量也會(huì)增加,從而使股價(jià)相應(yīng)增加。

　　由上述可見,貨幣供給量的增減,是影響股價(jià)的重要原因之一,貨幣供給量增加,擴(kuò)大的社會(huì)購(gòu)買力就會(huì)投資于股票上,從而把股價(jià)抬高。反之,如果貨幣供給量減少,社會(huì)購(gòu)買力降低,投資就會(huì)減少,失業(yè)率就會(huì)增加,因而股價(jià)也必定會(huì)受影響。這是問題的主要方面。

　　但是,通貨膨脹到一定程度,甚至超過了兩位數(shù),將會(huì)推動(dòng)利率上漲,從而使股價(jià)下跌,這又是其對(duì)股價(jià)作用的另一方面。

　　總之,當(dāng)刺激作用大時(shí),股票市場(chǎng)的趨勢(shì)與通貨膨脹的趨勢(shì)一致；當(dāng)壓抑作用大時(shí),股票市場(chǎng)的趨勢(shì)與通貨膨脹趨勢(shì)相反。

　　通脹走勢(shì)里隱含著股市的行情

　　通貨膨脹的走勢(shì)與股市的指數(shù)一樣,也可以按月或年通過曲線表現(xiàn)總體的運(yùn)行狀況。這種運(yùn)行狀況可以反映出很多問題,對(duì)散戶們也是一種重要的信息。

　　一般情況下,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹總體形勢(shì)是呈現(xiàn)同步運(yùn)行的,通脹壓力的大小直接影響到一個(gè)國(guó)家相關(guān)政策的制定,這類政策又對(duì)股市產(chǎn)生重要的影響。通貨膨脹越快則股市收益越高,通脹發(fā)生之初,貨幣供應(yīng)量必然增多,這種增加的貨幣量一般能刺激生產(chǎn),增加公司利潤(rùn),從而增加可分派股息。股息的增加會(huì)使股票更具吸引力,于是股價(jià)將上漲。但是因?yàn)橥ㄘ浥蛎洿碡泿刨H值,隨后而來(lái)的必然是股價(jià)的大幅回落。

　　另外,當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時(shí),企業(yè)經(jīng)理和投資者不能明確地知道眼前贏利究竟是多少,更難預(yù)料將來(lái)贏利水平。他們無(wú)法判斷與物價(jià)有關(guān)的設(shè)備、原材料、工資等各項(xiàng)成本的上漲情況。而且,企業(yè)利潤(rùn)也會(huì)因?yàn)橥ㄘ浥蛎浵掳疵x收入征稅的制度而極大減少甚至消失殆盡。因此,通貨膨脹引起的企業(yè)利潤(rùn)的不穩(wěn)定,會(huì)使新投資裹足不前。

　　當(dāng)然,通脹走勢(shì)的升跌還直接影響到上市公司的經(jīng)營(yíng)及贏利能力,而且對(duì)不同行業(yè)的企業(yè)產(chǎn)生的影響也有區(qū)別。但在新興的中國(guó)股市上,企業(yè)效益的變化并非影響大勢(shì)的關(guān)鍵因素。這一點(diǎn)在1998年的中國(guó)股市表現(xiàn)得較突出,這一年的中國(guó)股市無(wú)疑給以效益為人市參考依據(jù)的一些理性的投資者一個(gè)沉痛的教訓(xùn)——“不虧不漲”、“績(jī)優(yōu)股陰跌不止”。

　　就股市的宏觀趨勢(shì)而言,通貨膨脹的壓力加大,必然要引起政府的關(guān)注,我們可以根據(jù)通脹的走勢(shì)判斷政府可能推出的措施,并從力度大小的角度把握這些措施對(duì)股市的影響。就我國(guó)而言,過去保持較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和抑制通脹始終是一對(duì)矛盾。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過快則通脹壓力加重,要抑制通脹有時(shí)又不可避免地影響了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度。

　　在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中,若通脹率上升過快,政府為保持經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定,一般會(huì)采取諸如控制和減少財(cái)政支出等措施,實(shí)行緊縮貨幣政策,這就會(huì)提高市場(chǎng)利率水平,從而使股價(jià)下降。因?yàn)橹袊?guó)股市的升升跌跌很大程度上是機(jī)構(gòu)的資金在起作用,這些機(jī)構(gòu)大多是國(guó)營(yíng)或集體企業(yè),現(xiàn)在很多轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞葜乒?。不管是何種形式,國(guó)家資金是它們的主要依賴對(duì)象。一旦政府收緊資金流出的源頭,限期還貸,就會(huì)造成拋股套現(xiàn)壓力,并且這類資金在一定時(shí)間內(nèi)一去不回頭。隨著資金的緊張,公開的拆借市場(chǎng)和民間借貸的利率上升,這種相對(duì)穩(wěn)定且可觀的利率收益,又造成股市中的部分資金流出。只出不進(jìn)或出多進(jìn)少的結(jié)果必然造成股市的下跌,若政府已經(jīng)出臺(tái)的調(diào)控措施仍未減緩?fù)泬毫?政府還會(huì)加大力度實(shí)施調(diào)控,推出更為嚴(yán)厲的措施。

　　一般認(rèn)為,通貨膨脹率很低（如5%以內(nèi)）時(shí),危害并不大且對(duì)股價(jià)還有推動(dòng)作用。貨幣供應(yīng)量增多在一定程度上激活了股市,使得股票更具吸引力。當(dāng)通貨膨脹率較高且持續(xù)到一定階段時(shí),經(jīng)濟(jì)發(fā)展和物價(jià)

的前景就不可捉摸,整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)變得很不穩(wěn)定。這時(shí),企業(yè)的發(fā)展會(huì)變得飄忽不定,企業(yè)利潤(rùn)前景不明．影響新投資注入。這時(shí)候,政府必然進(jìn)行宏觀調(diào)控。當(dāng)通脹壓力逐步加大并引起政府關(guān)注時(shí),散戶們首先應(yīng)考慮到股市的上升空間已經(jīng)有限,逐步減磅了結(jié)方為上策。

　　同樣,當(dāng)通脹見頂回落并達(dá)到合理范圍內(nèi)時(shí),政府為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展又會(huì)推出如放松銀根、盤活企業(yè)的一系列措施。

　　專家們說：可以把通脹理解為生產(chǎn)能力的不足,而通縮則是生產(chǎn)能力的過剩。生產(chǎn)能力不足時(shí),任何低效率的企業(yè)都可以分得一部分資源來(lái)補(bǔ)足供給,這就意味著整個(gè)經(jīng)濟(jì)體價(jià)值的下降,所以股市預(yù)期下降；而生產(chǎn)能力過剩時(shí),最先被淘汰的一定是效率低下的企業(yè),從而意味著整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的效率提高,所以股市預(yù)期上升。這就是股市與通脹、通縮之間相關(guān)性的真實(shí)含義。

　　如果散戶能夠緊緊把握通脹的整個(gè)發(fā)展趨勢(shì),分析判斷出通脹的頂部,那么必然會(huì)贏得較大的收益。

　　提示：

　　1．一般情況下,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹總體形勢(shì)是呈現(xiàn)同步運(yùn)行的。

　　2．在開始時(shí),通貨膨脹越快則股市收益越高,但隨后股價(jià)會(huì)大幅回落。

　　3．通貨膨脹引起的企業(yè)利潤(rùn)的不穩(wěn)定,會(huì)使新投資裹足不前。

　　4．通貨膨脹的壓力加大,必然要引起政府的關(guān)注,散戶可以根據(jù)通脹的走勢(shì)判斷政府可能推出的措施,并從力度大小的角度把握這些措施對(duì)股市的影響。