股票與債券的比較
發(fā)布時間：2020-03-03 13:48:00 瀏覽：294次 收藏：18次 評論：2條
股票與債券的比較
股票和債券都是有價證券，股票是股份公司公開發(fā)行用以證明出資人和股東身份的憑證，而債券是政府或企業(yè)為了籌集資金而公開發(fā)行的并且承諾在限定的時間內(nèi)還本付息的證券。它們既存在共同之處，又有本質(zhì)上的區(qū)別。 作為投資手段，股票和債券的作用是相同的，它們一方面可為投資者帶來收益，另一方面又能夠使發(fā)行者籌集到所需的資金。
作為有價證券，經(jīng)過有關(guān)部門審批核準后，兩者都可在證券市場進行買賣和轉(zhuǎn)讓，其流通價格均要受到銀行利率等多重因素的影響。
從投資性質(zhì)來講，股票和債券有所不同。認購股票是向股份公司的投資，構(gòu)成公司的自有資金。相應地，投資者成為公司的股東，與公司之間形成股東權(quán)與公司生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)的關(guān)系。公司的經(jīng)營狀況與股東的利益息息相關(guān)，因而股東有權(quán)從公司經(jīng)營中獲取收益，有權(quán)參與公司的經(jīng)營決策。而購買債券所投入的資金是發(fā)行人所需追加的資金，屬于負債的范疇。投資者成為發(fā)行者的債權(quán)人，與發(fā)行人之間產(chǎn)生的是借貸性質(zhì)的債權(quán)債務關(guān)系。債券持有人可向發(fā)行人行使債權(quán)，要求收取利息，但無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營決策。所以股票和債券各自包含的權(quán)利內(nèi)容就不盡相同，股票是一種綜合性的股東權(quán)，而債券則是債權(quán)，其內(nèi)容包括到期收取利息和本金的權(quán)利，在債務人破產(chǎn)時優(yōu)先分取財產(chǎn)的權(quán)利。
從收益多寡與風險程度來講，股票和債券有所不同。持有股票的股東依法獲取的收益是股息和紅利。由于它是從公司利潤中支出，故其數(shù)額事先難以確定，完全依賴于股份有限公司的經(jīng)營狀況。經(jīng)營好的，則可獲取大大高于公司債券的收益，而經(jīng)營不善的，則可能低于公司債券的收益，甚至分文不收。與持有股票不同，持有公司債券的債權(quán)
由于股票是一種沒有期限的永久性投資，股東不能要求退股，也不一定能獲取固定的股息和紅利，所以在經(jīng)濟收益上股東要承擔較大的投資風險。而債券則是一種風險很小的保守性投資。原因是:
①認購公司債券是有期限的借貸關(guān)系，公司債券持有人到期既可收取固定的利息，又可收回本金。
②在收益分配上，公司債券持有人的地位優(yōu)先于公司股東，特別是在公司經(jīng)營虧損或破產(chǎn)時，要先償還公司債權(quán)人的本息，然后才能在股東之間分配盈余或剩余財產(chǎn)。
③股票和公司債券的流通性有所區(qū)別。由于股票是永久性投資，股東不能退股，故只能通過在股票交易市場中買賣轉(zhuǎn)讓才能收回投資，加之股票投資的風險性很大，使得股票的流通性較強，相應地其交易價格也就受供求關(guān)系的影響而有較大幅度的變化，股東在轉(zhuǎn)讓股票時收回的金額與股票市場的波動直接相關(guān)。相比之下，公司債券作為有期限的債權(quán)憑證，可以定期收取本金，投資風險較小，其流通范圍和流通頻率均小于股票，交易價格的變動較為平緩。為了維護股份有限公司的資本信用，確保償債能力，法律對于股份有限公司發(fā)行公司債券有所限制。比如規(guī)定，公司發(fā)行公司債券的總額，不得超過該公司凈資產(chǎn)。如果股份有限公司對以前發(fā)行的公司債券有遲延支付本息等違約行為的，法律則規(guī)定不準再發(fā)行新的公司債券等。
股市與債市的關(guān)系
債券與股票是本質(zhì)相反的有價證券。債券指的是對公司或政府的債權(quán)，股票則表明的是一家公司的股東權(quán)益；債券投資人永遠是貸方，而股票投資人通常為借方。
因為借方與貸方在交易之中扮演對立的角色，所以說“當債市下跌時，股市就上漲”就不難理解。還有人把這種現(xiàn)象形象地稱之為“蹺蹺板”。
例如，2002年6月24日，證監(jiān)會公告國有股減持暫停，股市出現(xiàn)井噴行情，也就在同一天交易所所有國債集體跳水，深度可用“崩盤”來形容。此后債市便步入熊市，直至2002年底。“6·24”崩盤與股市的井噴性反彈有著密切的關(guān)系。
又如，在經(jīng)歷了2007年的熊市煎熬后，2008年債券市場開局就現(xiàn)出絲絲暖意，讓人感到很是欣慰。自1月初到4月底，中債總凈價指數(shù)上漲2.21%左右。6月份雖然有過一次急跌，但債券市場從下半年就真正開始進入了強勢階段，債券價格的上漲幅度超過了所有人的預期，收益率在一個交易日里甚至可以出現(xiàn)幾十個基點的跌幅。無論是國債、金融債還是公司債、企業(yè)債，一時間債券市場全線飄紅。這期間，1-7年期的固定利率國債收益率跌幅均超過200個基點，10年期以上國債稍顯遜色，但也有150個基點左右的收益率下行幅度。其間，中債總凈價指數(shù)上漲超過了10%。
而此時，股市卻是一片慘綠，“跌跌”不體。曾有這樣的傳言：寶馬進去自行車出來；西服進去三點式出來；老板進去打工仔出來；博士進去癡呆傻出來；鱷魚進去壁虎出來；蟒蛇進去蚯蚓出來；牽狗進去被狗牽著出來。言語里雖然充滿了調(diào)侃，卻浸透了被套股民的辛酸。
可以說，債券收益率的增減對股市有一定的影響，股市走弱伴隨著債市走強，股市走強則引發(fā)債市調(diào)整，這種此消彼長的負相關(guān)關(guān)系體現(xiàn)在兩個方面：從短期來看，股市爆發(fā)性的上漲所帶來的財富效應，會使得低迷期防守于交易所債市的資金分流，引發(fā)債市的階段性調(diào)整；而股市的持續(xù)疲弱則會使風險厭惡型資金流人債市，推動債市走強。
另外，既定存量條件下的資金在金融市場不同子系統(tǒng)之間的流動，構(gòu)成了這種蹺蹺板效應的短期特征。但是從長期來看，國債的
就美國的市場來說，收益率的計算方式是債券價格除以票面利率。因此如果債券價格下跌，收益率就會升高，因為大致上來說，票面利率并不會改變。政府債券是一種十分安全的資產(chǎn)投資，因為美國政府付不出利息或還不了本金的機會微乎其微。如果這種情形真的發(fā)生了，那表示全世界也已經(jīng)陷入瘋狂的金融風暴中，投資者應該有比手中債券價格下跌更嚴重的事情需要擔心。一般而言，股市因為風險較高，相對的平均投資回報率也較高，年回報率大約是6%～8%之間，而政府債券可說是毫無風險，年回報率約在1%～3%之間。
股票與債券互為交易市場天平的兩端，就20世紀前半段而言，市場變化的確如此。觀察1998年及2003年初的5年政府債券收益率，可以發(fā)現(xiàn)股市與債市的走勢，在網(wǎng)絡(luò)泡沫化時期，呈現(xiàn)相反的態(tài)勢。
但是，這種規(guī)律絕不是一成不變的，據(jù)賴特遜投資公司首席經(jīng)濟分析師勞·克蘭斯敦分析：“1960年之前，股市與債市幾乎不曾同漲同跌，但是之后市場的發(fā)展開始出現(xiàn)股債齊揚的情形，在20世紀80年代債券甚至扮演著激勵股市的角色，在20世紀90年代情況則演變?yōu)楣墒袔觽小?rdquo;
股市與債市的關(guān)系到底是聯(lián)動還是蹺蹺板，業(yè)界眾說不一，有時債市與股市齊漲齊跌，有時此消彼長。事實上，這是由于資金聯(lián)動所導致，資金的聯(lián)動將導致債市往往領(lǐng)先于股市一段時間，這就形成了時而聯(lián)動、時而蹺蹺板的股市、債市波動曲線。
對于這樣的異動，投資人無須太費苦心，因為股市的價值基本上取決于股票的基本面，而公債的價值則取決于通貨膨脹、其他經(jīng)濟因素及國家政府債權(quán)的信用程度。
作為散戶投資者，希望通過長期投資獲取高額報酬的人適合投資股票，而愿意犧牲回報率換取穩(wěn)健資產(chǎn)的人適合投資債券。兩種投資工具的決策過程其實是橋歸橋、路歸路，互不相干。
提示：
1．債券與股票是本質(zhì)相反的有價證券。
2．一般情況下，當債市下跌時，股市就上漲。
3．股市與債市的關(guān)系到底是聯(lián)動還是蹺蹺板，業(yè)界眾說不一，有時債市與股市齊漲齊跌，有時此消彼長。
4．由于資金聯(lián)動所導致，資金的聯(lián)動將導致債市往往領(lǐng)先于股市一段時間，這就形成了時而聯(lián)動、時而蹺蹺板的股市、債市波動曲線。
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