（1）首先，從投資價(jià)值的角度分析，當(dāng)市場(chǎng)整體價(jià)值具有高估的趨勢(shì)，市盈率偏高的時(shí)候，投資者切不可放松對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的警惕，此時(shí)市場(chǎng)人氣鼎沸，投資者踴躍入市，股民對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)逐漸淡漠時(shí)，往往是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將要出現(xiàn)的征兆。

（2）其次，在股市行情的運(yùn)行過(guò)程中，始終存在著不確定性因素，投資者可以根據(jù)行情發(fā)展的階段來(lái)不斷調(diào)整資金投入比例。由于目前的股市升幅較大，從有效控制風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，投資者不宜采用重倉(cāng)操作的方式，至于全進(jìn)全出的滿倉(cāng)操作更加不合時(shí)宜。

這一時(shí)期需要將資金投入比例控制在可承受風(fēng)險(xiǎn)的范圍內(nèi)。倉(cāng)位較重的投資者可以有選擇地拋出一些股票，減輕倉(cāng)位，或者將部分投資資金用于相對(duì)較安全的投資中，如申購(gòu)新股等。

（3）最后，如果投資者無(wú)法預(yù)測(cè)什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，尤其在行情快速上升的過(guò)程中。如果提前賣出手中的股票，往往意味著投資者無(wú)法享受“瘋狂”行情的拉升機(jī)會(huì)。

這時(shí)，投資者可以在控制倉(cāng)位的前提下繼續(xù)持股，但隨時(shí)做好止盈或止損的準(zhǔn)備，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，投資者可以果斷斬倉(cāng)賣出，從而防止損失的進(jìn)一步擴(kuò)大。

與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)的是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。是發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，因此，它具有以下幾個(gè)特征：

（1）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由特殊因素引起的，如企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理等問題、上市公司的勞資問題等。

（2）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)只影響某只或者某幾只股票的收益。它是某一企業(yè)或行業(yè)特有的風(fēng)險(xiǎn)。如三聚氰胺事件導(dǎo)致奶粉以及乳制品行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)嚴(yán)冬。

（3）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最為重要的一個(gè)特征是可通過(guò)分散投資來(lái)加以消除。由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)屬于個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，是由個(gè)別人、個(gè)別企業(yè)或個(gè)別行業(yè)等可控因素帶來(lái)的，因此，股民可通過(guò)投資的多樣化來(lái)規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

分散化投資可以規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但是，在實(shí)際操作的過(guò)程中，到底選取多少只股票可以幾乎規(guī)避掉所有的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)呢？而且直觀的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的表示是什么樣子呢？

下表列出了從紐約證券交易所（NYSE）隨機(jī)挑選的不同個(gè)數(shù)的證券所組成的等權(quán)投資組合的平均年標(biāo)準(zhǔn)差。 

在上表中的第（2）欄中，可以看到，只包含1只股票的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差是49.24%。它指的是如果你隨機(jī)選擇一只股票，并把所有的錢投進(jìn)去，那么，你每年的報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差將高達(dá)49.24%。如果你任意選兩只股票，而且把你的錢投資在這兩只股票上，你的平均標(biāo)準(zhǔn)差大約下降至37%；以此類推。

在上表中我們也應(yīng)該注意到一個(gè)重要事情是，標(biāo)準(zhǔn)差隨著證券個(gè)數(shù)的增加而減小。當(dāng)我們擁有100只隨機(jī)選擇的股票時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差從49%降到20%，大約下降了60%。在500只股票的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差是19.27%。

下圖能夠較好地反應(yīng)這個(gè)關(guān)系： 

圖24-2　

圖24-2反映了通過(guò)增加證券的個(gè)數(shù)來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的好處，隨著所增加的證券的數(shù)量越來(lái)越多，風(fēng)險(xiǎn)變得越來(lái)越小。在持有10種證券時(shí)，絕大部分的分散效應(yīng)就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了，而當(dāng)持有30種左右時(shí)，邊際分散效應(yīng)就很小了。上述例子具有一般性，為做分散投資的證券數(shù)目的選擇提供了參考。