什么是股權(quán)分置改革？

 

我國(guó)證券市場(chǎng)在設(shè)立之初，對(duì)國(guó)有股流通問(wèn)題總體上采取擱置的辦法，從而在股票市場(chǎng)形成了特有的中國(guó)股權(quán)分置格局。所謂股權(quán)分置，是指A股市場(chǎng)上的上市公司的股份被分為流通股與非流通股。流通股是股東所持的，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的，能在證券交易所上市交易的股份。非流通股是不能上市交易的股份（大多為國(guó)有股和法人股）。

 

股權(quán)分置是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中形成的特殊問(wèn)題。由于有2／3的股權(quán)不能流通，股票價(jià)格不能客觀反映企業(yè)的真實(shí)業(yè)績(jī)，上市公司也并不太關(guān)心其股票在市場(chǎng)的表現(xiàn)，從而導(dǎo)致我國(guó)股市長(zhǎng)期存在“同股不同權(quán)，同股不同利”

的弊端，嚴(yán)重制約了股市的活力和健康發(fā)展。因此，股權(quán)分置問(wèn)題被普遍認(rèn)為是困擾我國(guó)股市發(fā)展的頭號(hào)難題。

 

為適應(yīng)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的要求，徹底解決A股市場(chǎng)上相關(guān)股東之間的利益平衡問(wèn)題，2004年1月31日，國(guó)務(wù)院以國(guó)發(fā)〔2004〕3號(hào)印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，明確提出要“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題”。200

5年4月29日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》。由此，中國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)啟了股權(quán)分置改革的大門(mén)。股權(quán)分置改革由試點(diǎn)到大面積展開(kāi)，以大股東向流通股股東讓渡權(quán)益和分階段解禁非流通股上市的基本方式被有序推進(jìn)。至2年年底，滬深兩市已完成或者進(jìn)入改革程序的上市公司共1301家，占應(yīng)改革上市公司的97％，對(duì)應(yīng)市值占比98％，股權(quán)分置改革的任務(wù)基本完成。

 

股權(quán)分置躚革在中國(guó)股市發(fā)展史上具有重要戰(zhàn)略意義。通過(guò)股權(quán)分置躚革結(jié)束了上市公司兩類(lèi)股份、兩種價(jià)格并存的歷史，建立起了上市公司各類(lèi)股東的共同利益基礎(chǔ)，為完善市場(chǎng)定價(jià)功能和資源配置功能、提高上市公司治理水平、推進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件。股權(quán)分置改革的成功，推動(dòng)了中國(guó)資本市場(chǎng)的機(jī)制轉(zhuǎn)換，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)上市公司的約束機(jī)制。