股票入門(mén)基礎(chǔ)知識(shí)：利率對(duì)股市的影響

 

在所有影響股票價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)因素中，利率是最為敏感的因素。一般來(lái)說(shuō)，利率哪怕是極微小的變化，都會(huì)引起股市的價(jià)格變動(dòng)。

 

從歷史上看，利率與股市之間有著明顯的“杠桿效應(yīng)”?？傮w來(lái)說(shuō)，利率上升，股市將下跌；利率下調(diào)，股市將上漲。

 

利率是貨幣政策的一個(gè)具體表現(xiàn)形式，貨幣政策是用以調(diào)節(jié)整個(gè)社會(huì)的貨幣供應(yīng)量的。當(dāng)利率上升時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本增加，利潤(rùn)減少，可供股票投資者分配的股息、紅利當(dāng)然也會(huì)減少。這樣由于股票的投資吸引力下降，銀行儲(chǔ)蓄回報(bào)率提高，投資者會(huì)把資金從股市撤出，轉(zhuǎn)存銀行。股市由于資金減少，就有可能出現(xiàn)股票供過(guò)于求的局面，最終引起股票價(jià)格下跌。反之，利率降低，會(huì)刺激投資和需求的增加，導(dǎo)致資金從銀行流回股市，股價(jià)便會(huì)上升。

 

國(guó)家的利率是根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況，并遵循市場(chǎng)規(guī)律制定的。一個(gè)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)處于蕭條和衰退期，為恢復(fù)和刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府通常會(huì)降低銀行存貸款利率，降稅減息。而減幅往往視經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r而定，逐步進(jìn)行力

當(dāng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱情況時(shí)，一般表現(xiàn)為通貨膨脹壓力增大，投資需求過(guò)猛，政府為了保證經(jīng)濟(jì)平稔、健康發(fā)展，往往會(huì)采取提高利率的辦法抑制通貨膨脹。而這時(shí)股市也往往表現(xiàn)為牛市行情沖頂過(guò)程，風(fēng)險(xiǎn)已十分巨大。一旦利率提高或有可能提高時(shí)，股市暴跌就有可能隨時(shí)發(fā)生。

 

這種以利率為杠桿調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的手段是市場(chǎng)機(jī)制的重要組成部分。西方一些發(fā)達(dá)國(guó)家，尤其是美國(guó)，有時(shí)一年中連續(xù)幾次調(diào)整利率。在中國(guó)，利率也起著相應(yīng)的調(diào)節(jié)作用。

 

由于利率的總體走勢(shì)對(duì)股市的影響非常大，了解利率走勢(shì)和股市波動(dòng)的關(guān)系對(duì)新股民選擇股票的買賣時(shí)機(jī)有重要的參考價(jià)值。具體說(shuō)來(lái)，研判利率走勢(shì)的“頂”和“底”，對(duì)尋找股市走勢(shì)的“底”或“頂”具有極為重要的參考價(jià)值，這實(shí)際上也是一種從宏觀角度補(bǔ)捉股市大機(jī)會(huì)的手法。

 

研判利率走勢(shì)的頂或底較為復(fù)雜，通?？梢愿鶕?jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)幅度、通脹走勢(shì)、利率的歷史高位低位等等來(lái)判斷。一旦利率見(jiàn)底，通常預(yù)示股市將見(jiàn)頂；反之，利率見(jiàn)頂又是股市大底將現(xiàn)的前兆。

 

不過(guò)，股市相對(duì)于利率的反向走勢(shì)具有提前或滯后的特性，兩者并不一定是同步運(yùn)行或同時(shí)發(fā)生的，當(dāng)利率見(jiàn)底之前，股市有可能先行見(jiàn)頂；或利率見(jiàn)頂之前，股市已提前完成探底過(guò)程甚至出現(xiàn)緩慢回升，

 

2007年3月18日，在股指一路高歌猛進(jìn)，萬(wàn)民皆入股市的情況下，中央銀行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率27個(gè)百分點(diǎn)。3月19日，上證綜指開(kāi)盤(pán)報(bào)2864．26點(diǎn)，跌2．26％，深成指開(kāi)盤(pán)報(bào)7918.75點(diǎn)，跌2．81％。滬指報(bào)收于3014.42點(diǎn)，上漲83．961點(diǎn)，漲幅2．87％；深成指報(bào)收于8276·799點(diǎn)，漲幅1.59%，滬深股市主板共成交1441億元。但這似乎并沒(méi)有拉住這頭瘋牛的韁繩，之后，股市依然延續(xù)大漲的勢(shì)頭，滬深指數(shù)紛紛屢創(chuàng)新高。

 

之后，央行又多次進(jìn)行了利率調(diào)整。4月16日，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0．5％；5月15日，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0．5％；5月19日起，一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0．27%，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0．18%，其他各檔次存貨款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整，個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)0.09％。但仍然沒(méi)有改變牛市的格局。

 

到月16日，滬指達(dá)到了6124.04點(diǎn)的高位。兩市的總值也超過(guò)全年的GDP總值達(dá)到了25萬(wàn)億人民幣，滬深指數(shù)被推到了難以置信的高度。利率調(diào)整所起的作用顯然滯后于大盤(pán)的牛勢(shì)上漲，不過(guò)這并不代表利率調(diào)整對(duì)股市沒(méi)有影響。2007年10月16日后，中國(guó)股市開(kāi)始了一場(chǎng)單邊下滑的大雪崩，上證綜指從難以企及的6124．04點(diǎn)一路下行至2008年月28日的1664.93點(diǎn)。當(dāng)然這樣的大熊市是由國(guó)際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的惡化、金融風(fēng)暴的打擊引發(fā)的，不過(guò)利率調(diào)整在其中所起的作用也是不可否認(rèn)的。

 

這就要求我們不可過(guò)于機(jī)械地根據(jù)利率走勢(shì)選擇股市的買賣點(diǎn)。有時(shí)候，股市的穩(wěn)健、股民的信心，抵消了提高利率對(duì)于股市造成的負(fù)面影響，進(jìn)而違反利率與股市運(yùn)勢(shì)反向這一規(guī)律。所以，新股民朋友們?cè)诳蠢实耐瑫r(shí)，也要綜合通脹走勢(shì)、政府實(shí)施的其他有關(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的惜施進(jìn)行分析研究，同時(shí)還要觀望以后一段時(shí)間股市的發(fā)展?fàn)顩r與政策的進(jìn)一步行動(dòng)來(lái)作出判定，這樣得出的結(jié)論更具有客觀性。

 

所以，每個(gè)新股民在進(jìn)人股市之前，都必

須認(rèn)真研究中國(guó)的利率走勢(shì)。當(dāng)然，利率走勢(shì)

并不能對(duì)一些中級(jí)行情的買賣時(shí)機(jī)提供可靠的依據(jù)，如在利率處于上升階段時(shí)，股市壓力加重，每當(dāng)出現(xiàn)上漲，應(yīng)該想到這可能僅僅是反彈，對(duì)上升的空間不應(yīng)期望過(guò)高，結(jié)合其他分析工具，時(shí)留意出貨機(jī)會(huì)。反之，如果利率呈下降趨勢(shì)，股市本應(yīng)向上，若股價(jià)回落下調(diào)，則可考慮這種回檔為吸納的良機(jī)，至于在什么點(diǎn)位建倉(cāng)，應(yīng)綜合各種因素加以判斷。

 

總之，利率的變化是股市變化的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，新股民朋友們應(yīng)該學(xué)會(huì)從利率的變化中嗅出股市的行情變化，并決定自己的買賣行為。