外匯占款，英文翻譯為funds outstanding for foreign exchange，funds指現(xiàn)金的意思，outstanding指待支付待兌現(xiàn)的意思，foreign指外國，exchange指兌換的意思，目前由于人民幣還不能完全自由兌換，外國資本要想進(jìn)入境內(nèi)必須先通過金融機(jī)構(gòu)把外國貨幣兌換為人民幣才能使用，中央銀行為了外資換匯就需要投放大量的人民幣從而增加了人民幣的需求量，這便形成了外匯占款。

銀行購買外匯形成本幣投放，所購買的外匯資產(chǎn)構(gòu)成銀行的外匯儲(chǔ)備。由于銀行結(jié)售匯制由銀行柜臺結(jié)售匯市場和銀行間外匯市場兩層市場體系組成，兩個(gè)市場上外匯供求都存在管制剛性。因而外匯占款也就相應(yīng)具有兩種含義：一是中央銀行在銀行間外匯市場中收購外匯所形成的人民幣投放；二是統(tǒng)一考慮銀行柜臺市場與銀行間外匯市場兩個(gè)市場的整個(gè)銀行體系(包括央行和商業(yè)銀行)收購?fù)鈪R所形成的向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣資金投放。其中前一種外匯占款屬于央行購匯行為,反映在"中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表"中。后一種外匯占款屬于整個(gè)銀行體系(包括中央銀行與商業(yè)銀行)的購匯行為，反映在"全部金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表"中。與兩種含義的外匯占款相對應(yīng),在嚴(yán)格的銀行結(jié)售匯制度下，中央銀行收購?fù)鈪R資產(chǎn)形成中央銀行所持有的外匯儲(chǔ)備，而整個(gè)銀行體系收購?fù)鈪R資產(chǎn)形成全社會(huì)的外匯儲(chǔ)備。全社會(huì)的外匯儲(chǔ)備變化反映在"國際收支平衡表"中"儲(chǔ)備資產(chǎn)"下的"外匯"一項(xiàng)。我們?nèi)粘Ｋf的外匯儲(chǔ)備是全社會(huì)的外匯儲(chǔ)備。

兩種含義的外匯占款對國內(nèi)的人民幣貨幣、資金各有不同的影響。具體表現(xiàn)為:1、中央銀行購匯→形成央行所持有的外匯儲(chǔ)備→投放基礎(chǔ)貨幣；2、整個(gè)銀行體系購匯→形成全社會(huì)外匯儲(chǔ)備→形成社會(huì)資金


目前由于人民幣升值的厲害，外匯大量購入人民幣從而實(shí)現(xiàn)其套匯保值作用，這就是媒體經(jīng)常說的熱錢的大量涌入，這實(shí)際上是國內(nèi)物價(jià)始終得不到控制的根本原因所在。

外匯占款產(chǎn)生的問題：

產(chǎn)生的問題外匯儲(chǔ)備作為一種金融資產(chǎn)，它的增加無異于投放基礎(chǔ)貨幣（基礎(chǔ)貨幣的知識我以后會(huì)繼續(xù)載文解答）。外匯儲(chǔ)備增加越多，人民幣的發(fā)放增長越快。因?yàn)?，官方?chǔ)備是由貨幣當(dāng)局購買并持有的，其在貨幣當(dāng)局賬目上的對


應(yīng)反映就是外匯占款，外匯占款的增加直接增加了基礎(chǔ)貨幣量，再通過貨幣乘數(shù)效應(yīng)（專業(yè)術(shù)語后續(xù)載文解釋），造成了貨幣供應(yīng)量的大幅度增長,使得流通中的人民幣迅速增多。數(shù)據(jù)顯示，2007年，中國增加了4619億美元的外匯儲(chǔ)備，按2007年1：7.5的匯率比價(jià)，全年就有34642億元的基礎(chǔ)貨幣被投放。這不僅加劇了通貨膨脹的壓力，而且弱化了貨幣當(dāng)局對貨幣供應(yīng)量控制的能力,不利于央行宏觀調(diào)控目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。因?yàn)?，?dāng)國家外匯儲(chǔ)備迅速增長時(shí)，為了保證人民幣匯率的穩(wěn)定，貨幣當(dāng)局必須使用金融工具，如正回購、發(fā)行央行票據(jù)等手段來對沖過多的外匯占款。而近年來，面對外匯儲(chǔ)備的迅速增加，央行除了正回購、發(fā)行央行票據(jù)來對沖外匯占款之外，已沒有足夠的金融工具可用，也沒有有效的資產(chǎn)來對沖過多的外匯占款，顯示出對外匯儲(chǔ)備超常增長的無奈，甚至在某種程度上陷入了進(jìn)退兩難的境地。外匯占款是一個(gè)專業(yè)性較強(qiáng)的問題，特別是在對外貿(mào)易在國民經(jīng)濟(jì)中占很大比重的中國，涉及到國民經(jīng)濟(jì)的方方面面。過多的外匯占款會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱、通貨膨脹，迫使政府實(shí)行緊縮型的貨幣政策。


對貨幣政策的影響

貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)依賴于適宜的政策中介目標(biāo)和有效的政策工具與傳導(dǎo)機(jī)制。當(dāng)外匯占款達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，現(xiàn)有的貨幣政策體系就可能出現(xiàn)一些問題：

1. 貨幣政策的中介目標(biāo)

1994年以前，外匯占款需要投放一部分人民幣資金，但這一部分資金在總量和增量中所占比重較低，控制貨幣供應(yīng)量的增長，主要是控制國內(nèi)信貸，即信貸規(guī)模（94年前調(diào)節(jié)貨幣規(guī)模的主要手段）。1994年以來，外匯占款所投放的人民幣資金在總量和增量中所占比重大幅度提高，如果仍然采取信貸規(guī)?？刂频霓k法，換句話說，繼續(xù)維持現(xiàn)有的信貸規(guī)模，結(jié)果必然是貨幣供應(yīng)的增長突破控制目標(biāo)。在這種情況下，信貸規(guī)


模管理方式失靈，取而代之的是控制貨幣供應(yīng)量。1996年我國中央銀行正式將貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)，以貨幣供應(yīng)量作為貨幣投放是否適度的觀測指標(biāo)和貨幣政策的中介目標(biāo)是市場經(jīng)濟(jì)國家的通常做法。可以認(rèn)為，外匯占款在很大程度上使我國決策層更改了貨幣中介目標(biāo)。


2.貨幣政策工具

傳統(tǒng)的貨幣政策操作主要靠公開市場的操作、貼現(xiàn)率、法定準(zhǔn)備金三大政策工具（這三大政策工具后續(xù)會(huì)載文講解）。中央銀行根據(jù)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，靈活運(yùn)用這些貨幣政策工具，保持了貨幣信貸平穩(wěn)增長。八次降息，二次下降和一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，取消貸款規(guī)模控制，增加再貸款和再貼現(xiàn)（后續(xù)載文解答），通過公開市場操作投入基礎(chǔ)貨幣等等。當(dāng)然貨幣政策的傳導(dǎo)主要是通過銀行的信貸體系來實(shí)現(xiàn)。但由于利率沒有市場化，銀行公司化變革尚未完成，信貸體系傳導(dǎo)貨幣政策的效果大打折扣。 1994年以來，外匯占款逐年增加，為了減少外匯占款對于基礎(chǔ)貨幣投放的影響，避免貨幣供給量大幅增加而帶來國內(nèi)通貨膨脹的壓力和實(shí)際匯率的升值，央行不得不采取措施沖銷外匯儲(chǔ)備的流入。即當(dāng)外匯市場出現(xiàn)供求不平衡時(shí)，中央銀行買入或賣出外匯，從而相應(yīng)地投放或收回基礎(chǔ)