講講“定向增發(fā)”

發(fā)布時(shí)間：2020-03-29 17:42:00 瀏覽：546次收藏：26次評(píng)論：5條

作者：叨叨投資

上市公司在證券市場(chǎng)有哪些再融資的方式？

定向增發(fā)在權(quán)益類融資中的優(yōu)勢(shì)
定向增發(fā)相對(duì)公開增發(fā)和配股，有以下優(yōu)勢(shì)：
1.財(cái)務(wù)狀況及信息披露要求低
2.發(fā)行程度簡(jiǎn)單有效
3.籌資成本低
4.發(fā)行成功率高
5.政府監(jiān)管部門審批容易通過
6.二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)更好

什么是定向增發(fā)？
1.非公開發(fā)行股票（定向增發(fā)），是指上市公司采用非公開方式向特定對(duì)象發(fā)行股票的行為，是上市公司以新發(fā)行的一定數(shù)量股份作為對(duì)價(jià)，取得10名以內(nèi)特定投資者資產(chǎn)的非公開融資行為。

2.定增的主要參與者一般為上市公司股東、機(jī)構(gòu)投資者（包括證券公司、公募基金、信托公司、私募基金）、其他產(chǎn)業(yè)資本、少數(shù)自然人等。

定向增發(fā)的發(fā)行底價(jià)

如何確定？
定向增發(fā)發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%。定價(jià)基準(zhǔn)日可以為本次非公開發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日（最常用）、股東大會(huì)決議公告日或發(fā)行期首日。

（注：發(fā)行股份購買資產(chǎn)，參考定價(jià)可以為董事會(huì)決議公告日前20、60或120個(gè)交易日均價(jià)之一）

定向增發(fā)的鎖定期
本次定向增發(fā)發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購的股份，36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

上市公司定向增發(fā)的目的

定向增發(fā)流程

幾個(gè)關(guān)鍵日期節(jié)點(diǎn)的平均時(shí)間間隔

如何查看上市公司定向增發(fā)（以同花順為例）

定向增發(fā)的收益來源
從整體統(tǒng)計(jì)來看，定向增發(fā)對(duì)股價(jià)有正面影響

定向增發(fā)對(duì)投資類增發(fā)對(duì)象有較好的收益保障
1.定向增發(fā)的股票安全邊際較高。定向增發(fā)需經(jīng)主承銷商、證監(jiān)會(huì)等多層把關(guān)，因?yàn)閷?shí)施定向增發(fā)的一般都是較優(yōu)質(zhì)的公司。有些定增會(huì)有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，為股價(jià)上升提供了基本面和預(yù)期的支持。

2.定向增發(fā)的股價(jià)通常具有10-30%的折價(jià)率。雖然定增發(fā)行價(jià)不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日市價(jià)的90%，但從公告日到發(fā)行開始日需要經(jīng)過好幾個(gè)月，屆時(shí)股票的定增價(jià)低于發(fā)行日市價(jià)30%以上也很正常。

定向增發(fā)發(fā)行的時(shí)點(diǎn)與收益有較強(qiáng)的相關(guān)性
定向增發(fā)時(shí)期處于大盤綜合指數(shù)的低位運(yùn)行階段的收益明顯高于高位運(yùn)行階段

影響定增的各項(xiàng)因素

投資者選擇并介入定增股的幾點(diǎn)參考

定向增發(fā)過程中

可能會(huì)出現(xiàn)股價(jià)倒掛
從上市公司公告董事會(huì)有關(guān)定增預(yù)案決議日到最終實(shí)施，一般有五六個(gè)月間隔期，這期間股價(jià)可能會(huì)因?yàn)榇蟊P走熊等多方面原因大幅下跌，如果跌破定增保底價(jià)（定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%），這種現(xiàn)象被稱為股價(jià)倒掛。

股價(jià)倒掛后上市公司的態(tài)度

定向增發(fā)可能涉及的利益輸送方式

定向增發(fā)發(fā)展趨勢(shì)
1.定向增發(fā)越來越成為上市公司再融資的一種主要方式，每年定增的數(shù)量和規(guī)模都在快速上升。

2.定向增發(fā)變從簡(jiǎn)單的再融資變?yōu)樯鲜泄敬蠊蓶|資本運(yùn)作的主要手段。

3.很多上市公司通過并購定增做大市值。

最后:
1.對(duì)于定向增發(fā)，需要關(guān)注定增實(shí)施后是否能夠增厚上市公司每股盈利。（例如募集資金投入項(xiàng)目進(jìn)展情況，預(yù)期能增厚多少利潤(rùn)？關(guān)增發(fā)注入的資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力如何？）

2.對(duì)于小市值個(gè)股的定增可以更多的關(guān)注一下，定增對(duì)公司未來的發(fā)展可能會(huì)帶來較大的機(jī)遇。

3.對(duì)于定向增發(fā)破發(fā)的個(gè)股，折價(jià)率越大，未來股價(jià)回升的動(dòng)力也越強(qiáng)。

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