財務(wù)指標分析淺論股票財務(wù)報表歷史數(shù)據(jù)的分析方法

發(fā)布時間：2020-01-13 08:07:00 瀏覽：221次收藏：12次評論：8條

歷史數(shù)據(jù)的分析

公司歷史數(shù)據(jù)的分析包

接下來由財務(wù)指標分析來淺論股票財務(wù)報表歷史數(shù)據(jù)的分析方法，出來討論討論吧。

股票財務(wù)報表歷史數(shù)據(jù)的分析方法：

括長期資產(chǎn)投資和并購活動、資本結(jié)構(gòu)、收入及經(jīng)營利潤增長率、資產(chǎn)利用率、費用率和經(jīng)營利潤率、稅率、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、自由現(xiàn)金流。

1.以萬華化學為例

我們以萬華化學為例，對該公司的歷史數(shù)據(jù)分析，首先如表15-2所示。

在表15-2中，長期資產(chǎn)凈投資額、擴張性資本支出的數(shù)據(jù)來自我們在財報分析中投資活動現(xiàn)金流量分析的結(jié)果(見表6-2)。從表15-2中，我們可以看出，萬華化學一直以比較高的比例在進行擴張性資本支出。擴張性資本支出可以保證公司未來的增長，因此從歷史數(shù)據(jù)來看，萬華化學是一家成長中的公司。從歷史情況來看，萬華化學很少通過并購活動來進行擴張，而是以自身規(guī)模擴張為主。自身規(guī)模擴張的好處在于比較穩(wěn)健，擴張決策可以較好地以高于加權(quán)平均資本成本率的標準來進行衡量和取舍。

從表15-3中，我們可以看到萬華化學的資本結(jié)構(gòu)，由于連續(xù)幾年的擴張，有息債務(wù)率在逐漸上升。但是，結(jié)合公司最近的投資和籌資規(guī)劃以及最早的歷史數(shù)據(jù)(2006～2010年)，我們可以預計公司未來的資本結(jié)構(gòu)中有息債務(wù)率會逐步下降。

從表15-4中可以看到，萬華化學的營業(yè)總收入在多數(shù)年份保持較高的增長，個別年份有所下滑，從2006年的49億元增長到目前的200億元左右，在這一段期間內(nèi)表現(xiàn)出非常好的增長趨勢，復合增長率為16%左右；公司的毛利率穩(wěn)定保持在一個較高的水平上面，基本為30%以上；公司的稅后經(jīng)營利潤率有波動，但所有年份都在10%以上。

從表15-5中可以看出，萬華化學的營運資本管理效率在提升，營運資本周轉(zhuǎn)率不斷提高，營運資本需求占營業(yè)收入的比例下降，但是營運資本管理效率改進到一定程度后，應該很難再進一步挖掘潛力。萬華化學的長期經(jīng)營資財務(wù)指標分析淺論股票財務(wù)報表歷史數(shù)據(jù)的分析方法產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和投入資本周轉(zhuǎn)率逐年下降，這與公司不斷擴張規(guī)模有關(guān)，隨著公司的在建工程投產(chǎn)，預計公司的上述比率在未來應該會逐步提高。

股票財務(wù)報表歷史數(shù)據(jù)的分析方法

表15-2　萬華化學長期資產(chǎn)投資和并購活動分析

股票財務(wù)報表歷史數(shù)據(jù)的分析方法

表15-3　萬華化學歷史資本結(jié)構(gòu)分析

股票財務(wù)報表歷史數(shù)據(jù)的分析方法

表15-4　萬華化學營業(yè)收入周轉(zhuǎn)率、毛利率、費用率和經(jīng)營利潤率分析

股票財務(wù)報表歷史數(shù)據(jù)的分析方法

表15-5　萬華化學歷史資產(chǎn)利用效率分析

股票財務(wù)報表歷史數(shù)據(jù)的分析方法

稅金構(gòu)成了公司未來自由現(xiàn)金流的抵減項目，因此稅率的變動將影響公司的價值。從表15-6來看，萬華化學歷史最低實際所得稅稅率為10.84%，但是2014年和2015年在23%左右。歷史上曾經(jīng)的較低所得稅稅率與公司被認定為高新技術(shù)企業(yè)享受稅率優(yōu)惠有關(guān)。

從2014年和2015年看，萬華化學在未來可能不再享受所得稅稅率優(yōu)惠政策，因此未來需要按照25%左右的所得稅稅率來進行自由現(xiàn)金流的估算。

從表15-7看，萬華化學在2006～2015年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金從53億元增長到259億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從9億元增長到46億元，經(jīng)營資產(chǎn)自由現(xiàn)金流從7億元增長到30億元。當然，萬華化學的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和經(jīng)營資產(chǎn)現(xiàn)金流表現(xiàn)出比較大的波動，說明萬華化學的現(xiàn)金流受各種因素的影響比較大。

比較好的跡象在于萬華化學在這10年中的經(jīng)營資產(chǎn)現(xiàn)金流都遠遠大于零，說明公司在完成保全性資本支出后，每年為公司股東和債權(quán)人創(chuàng)造了價值。

綜上分析，萬華化學歷史上在費用率、毛利率、經(jīng)營利潤率等方面表現(xiàn)出良好的經(jīng)營穩(wěn)定性，在營業(yè)收入、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和經(jīng)營資產(chǎn)自由現(xiàn)金流等方面表現(xiàn)出良好的增長性，在營運資本周轉(zhuǎn)率方面表現(xiàn)出良好的管理效率，在長期資產(chǎn)使用效率方面還有待未來提高，在資本結(jié)構(gòu)方面需要適度降低有息債務(wù)率。

念完所述，大伙應當搞清楚股票財務(wù)報表歷史數(shù)據(jù)的分析方法了吧！財務(wù)指標分析已經(jīng)在上文為大家作了介紹，希望上文講的能對大家有用哦。

網(wǎng)友評論