項目財務(wù)分析熱議股票估值的三點理論-估值不是技術(shù)是藝術(shù)

發(fā)布時間：2020-01-13 18:10:00 瀏覽：205次收藏：10次評論：7條

我們認為，股票估值更接近于藝術(shù)，而不是科學，因為在實踐中內(nèi)在價值是一個難以把握的概念。

關(guān)鍵的一點是，我們進行股票估值的目的并不是確定某一證券的內(nèi)在價值到底是多少，而是只需搞清楚其內(nèi)在價值是否足夠——足以證明應(yīng)該購買這種股票，內(nèi)在價值是否比市場價格高或低。

出于這種目的，一個大概的、近似的內(nèi)在價值數(shù)字就足夠了。打個比方來說，在日常生活中，要想知道一位女士是否肥胖并不需要打聽出她的確切體重。

對于不同的情況，內(nèi)在價值表現(xiàn)出不同程度的明確性，而明確性的程度則由一個“近似值的范圍”來反映。即使是一個非常不明確的內(nèi)在價值范圍，如果該股票的當前市場價格仍大大超出這一范圍，我們?nèi)阅艿贸雒鞔_的結(jié)論。

接下來由項目財務(wù)分析來述說股票估值的三點理論-估值不是技術(shù)是藝術(shù)，搞不懂的一起看看吧。

股票估值的三點理論-估值不是技術(shù)是藝術(shù)：

內(nèi)在價值接近于藝術(shù)而不是科學的理由包括以下三點

一是數(shù)據(jù)不足或者不準確。

雖然很少有完全偽造數(shù)字的情況出現(xiàn)，但有些公司會使用某種會計手段調(diào)節(jié)數(shù)字的結(jié)果，以及隱瞞一些重要的信息。我們需要學會如何識破這些伎倆項目財務(wù)分析熱議股票估值的三點理論-估值不是技術(shù)是藝術(shù)。

二是未來的不確定性。

我們基于當前的事實和明確的發(fā)展方向做出預(yù)測，但任何新的發(fā)展都有可能使這種預(yù)測落空。由于影響股票未來發(fā)展的因素非常多，將分析技術(shù)應(yīng)用于股票估值面臨著各種固有的困難，因此對于股票的分析往往是沒有定論和令人失望的。

甚至可以這樣說，只要這種分析得出了看似確定的結(jié)論，那么這種結(jié)論就可能存在誤導(dǎo)的風險。我們面臨著這樣一個問題：股票分析究竟能在多大程度上預(yù)測未來的條件變化。在完成對分析過程中涉及的所有因素的討論之前，我們不妨把這個問題暫時放在一邊。

未來的發(fā)展大部分是不可預(yù)測的，而股票分析的假設(shè)前提是，歷史記錄最起碼可以用來粗略地指出未來的發(fā)展方向。對這個前提的懷疑越大，那么分析的價值就越低。因此，內(nèi)在價值的計算分析對債券更加有用，因為債券比股票的變化可能性小得多。其對具有一貫穩(wěn)定特性的行業(yè)的公司股票也比較有效。

股票估值的三點理論-估值不是技術(shù)是藝術(shù)

三是市場的非理性行為。

市場與未來一樣不可捉摸，兩者都不能預(yù)測或者控制，但分析的成功有賴于這兩個方面。我們尋找那些價值被低估或者高估的股票，就更關(guān)心市場價格了。

我們最終的判斷必須很大程度上根據(jù)股票的市場價格做出。在股票市場中，價值投資的兩個前提是：第一，市場價格經(jīng)常偏離股票的內(nèi)在價值；第二，當這種偏離發(fā)生時，市場中會出現(xiàn)自我糾正的趨勢。

雖然在股票市場上有“市場的判斷永遠正確”和“股票的市場價格就是其價值，既不多也不少”的說法，但上述前提中的第一個無疑是正確的——價值和價格之間不存在必然的關(guān)系。

市場不是一臺根據(jù)股票的內(nèi)在品質(zhì)精確、客觀地記錄其價值的計量器，而是匯集了無數(shù)人部分出于理性、部分出于感性的選擇的投票機。

從理論上來說，第二個前提也是同樣正確的，但在實際中卻存在著市場價格向價值緩

慢回歸的風險。忽視或誤解導(dǎo)致的低估某一股票價值的情況經(jīng)常會持續(xù)一段極長的時間，而過度狂熱或人為刺激產(chǎn)生的高估某一股票價值的情況也會經(jīng)久不退。

正是這種拖延給股票分析帶來了風險，因為在價格向發(fā)現(xiàn)的價值回歸之前，新的決定因素可能取代舊的因素。換句話說，股票價格變動的同時，股票價值也會發(fā)生變動。當價格最終體現(xiàn)價值的時候，這個價值已經(jīng)發(fā)生了變化，前期用以做判斷的事實和理由都已經(jīng)不再適用。

我們應(yīng)當盡最大可能規(guī)避這類風險：方法之一是在不大可能發(fā)生突然變化的環(huán)境中開展工作；方法之二是挑選那些比較吸引公眾興趣的股票，一旦被低估，公眾就會及時做出反應(yīng)；方法之三是根據(jù)總體的市場狀況調(diào)整自己的工作，在宏觀環(huán)境和市場都很平穩(wěn)時注重尋找價值被低估的股票，而當市場壓力和不確定性增大時應(yīng)謹慎行事；方法之四是要不斷跟蹤目標公司的各類因素，一旦發(fā)生重大變動，就對股票價值進行調(diào)整。

我們需要牢記：股票價值只能取得近似的判斷而非精確的判斷；股票估值并非一成不變，世易時移，價格變動的同時，價值也會發(fā)生變動。

現(xiàn)在大家明白股票估值的三點理論-估值不是技術(shù)是藝術(shù)了吧！項目財務(wù)分析已經(jīng)在上文教授了大家，相信各位在看完之后一定能夠盡快學會，減少配資風險至關(guān)重要，還望大家重視起來。

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