價(jià)值投資經(jīng)典給你議如何分析公司的現(xiàn)金流缺口

發(fā)布時(shí)間：2020-01-14 13:42:00 瀏覽：229次收藏：17次評(píng)論：3條

在現(xiàn)金流量表中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~反映一家公司資金的自我積累能力。我們可以通過(guò)現(xiàn)價(jià)值投資經(jīng)典給你議如何分析公司的現(xiàn)金流缺口金自給率，來(lái)判斷一個(gè)公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量滿足公司戰(zhàn)略投資需求的能力。

如果現(xiàn)金自給率高于1，則意味著這個(gè)公司的戰(zhàn)略投資活動(dòng)現(xiàn)金可以全部來(lái)自公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而無(wú)須額外的融資；反之，如果現(xiàn)金自給率低于1，則意味著這個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量無(wú)法完全滿足戰(zhàn)略投資活動(dòng)現(xiàn)金需求，而需要?jiǎng)佑霉敬媪抠Y金或者外源籌資。對(duì)于現(xiàn)金自給率持續(xù)高于1的公司，其規(guī)模的擴(kuò)張來(lái)自自我造血功能，即我們常說(shuō)的自我內(nèi)涵式發(fā)展，反之則為外延式發(fā)展。

現(xiàn)金自給率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/戰(zhàn)略投資活動(dòng)綜合現(xiàn)金需求萬(wàn)華化學(xué)現(xiàn)金自給率分析如表7-1所示。

表7-1　萬(wàn)華化學(xué)現(xiàn)金自給率分析

如何分析公司的現(xiàn)金缺口接下來(lái)由價(jià)值投資經(jīng)典來(lái)聊聊如何分析公司的現(xiàn)金流缺口，讀完下文你就會(huì)明白。

如何分析公司的現(xiàn)金流缺口：

從表7-1中可以看出，萬(wàn)華化學(xué)從2011年到2015年的戰(zhàn)略投資活動(dòng)綜合現(xiàn)金需求金額巨大，并且5年中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均不能滿足投資的需求?，F(xiàn)金自給率最高的2012年為96.89%，最低的年份為44.07%，存在著較大的差距。我們可以結(jié)合公司的存量資金計(jì)算公司的新增

籌資需求，計(jì)算公式如下。如果籌資需求為負(fù)數(shù)，則表明存在著現(xiàn)金缺口，需要增加外源籌資；如果為正數(shù)，則無(wú)須新增籌資。

籌資需求=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-戰(zhàn)略投資活動(dòng)綜合現(xiàn)金需求+期初金融資產(chǎn)金額

在上式中，我們以期初金融資產(chǎn)作為公司的存量資金。金融資產(chǎn)的界定和計(jì)算在后面的資產(chǎn)分析中有詳細(xì)的論述。以金融資產(chǎn)作為公司存量資金的理由是，我們把公司的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物以及理財(cái)類投資的金融產(chǎn)品視同為公司的現(xiàn)金蓄水池。

我們?nèi)耘f以萬(wàn)華化學(xué)為例分析，如表7-2所示。從表中可以看出，2011年現(xiàn)金自給率只有69.49%，不過(guò)期初金融資產(chǎn)比較多，因此不存在現(xiàn)金缺口。但是萬(wàn)華化學(xué)考慮到戰(zhàn)略擴(kuò)張的需要，依然通過(guò)籌資活動(dòng)新增了17.51億元的現(xiàn)金。2012年現(xiàn)金自給率為96.89%，加上期初金融資產(chǎn)，萬(wàn)華化學(xué)無(wú)須新增融資。

因此2012年在給股東分配現(xiàn)金股利后，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.92億元。2013年現(xiàn)金自給率為57.19%，存在著14.15億元的資金缺口?？紤]到2014年的投資需求，萬(wàn)華化學(xué)大幅增加外源籌資，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為26.07億元。

2014年現(xiàn)金自給率為44.07%，存在著40.37億元的資金缺口。因此萬(wàn)華化學(xué)增加外源籌資，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為50.01億元。2015年現(xiàn)金自給率為90.30%，考慮期初金融資產(chǎn)，不存在資金缺口。但是為了保持公司一定的現(xiàn)金余額和彈性以滿足公司營(yíng)運(yùn)需求，公司增加外源籌資，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為17.56億元。

表7-2　萬(wàn)華化學(xué)籌資需求分析

如何分析公司的現(xiàn)金缺口